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08/12/2017 17:56

《窩輪匯智-劉嘉輝》實際槓桿有幾實際?

  筆者早前提過,投資者在部署強勢個股要留意街貨情況,個別街貨偏高產品會較受市場供求影響。本周包括騰訊(00700)及平安(02318)等一度急跌,令不少累積高街貨牛證亦被收回,投資者則轉投以窩輪作部署,以避開收回風險。

  就以騰訊為例,其認購證反覆錄得資金淨流入,股價終於周四(7日)及周五(8日)現強勁反彈並重上390元支持,可是一些低位以認購證入場的投資者,發現升幅並不能達致買入時的槓桿效果,是不是發行商「輸打贏要」?

  要解答這個問題,首先投資者要明白何為實際槓桿。窩輪的槓桿是掛勾資產成本相對權證的關係,簡單來說是用以反映掛勾資產價格變動時,相當於輪證價格的變化幅度。例如,某認購證實際槓桿10倍(假設其他因素維持不變),掛勾資產價格上升1%時,認購權證的理論價格會上升10%。相反,當掛勾資產價格下跌1%時,認購權證價格的理論價格應下跌10%。

  不過,當股價以外的其他因素出現變化時,例如時間耗損及引伸波幅等其出現變化,實際槓桿比率亦會隨時間而變動。就以本周騰訊上市期權的短期引伸波幅變化為例,一度隨股價急跌而升至今年高位,其後又該股價反彈時急速回落。理論上,引伸波幅上升會帶動輪價向好,相反則不利輪價表現。因此,投資者買入認股證(窩輪)之前,必須留意引伸波幅及其他因素的變化,不能光以實際槓桿作準。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需要應諮詢專業建議。

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