在牛年首次和大家見面，首先祝各位：身體健康！平安幸福！投資順利！
記得筆者放假前，恒指大約在２９２００點，如果今天才回來市場，還以為恒指沒有什麼變動，但事實並非如此，恒指一口氣從２９２００點升至３１１８３﹒３６點後，上周一天升，一天跌，波幅明顯擴闊，上周的高低波動達１５００點。有朋友問跌夠未呢？
先看看近周恒指是怎麼創新高的吧！恒指在３月１８日升上３１１８３﹒３６點，那天雖然是創新高，但卻是以高開低收，高位支持力不夠。再看上周一（２２日）恒指高開４２０後，低收３２５點至３０３１９點；雖然曾升近高位３１０７１﹒６１點，但未能突破３月１８日升上３１１８３﹒３６點，氣勢轉弱。上周二（２３日）恒指低開１２９點至３０１８９點後，跌轉升，由低位計曾升超過８００點至３０９００點以上。但２３日的高位３０９４８點，卻低於２２日的高位３１０７１，反彈無力。
周三（２４日），市場藉政府提升股票印花稅為理由，恒指即日高位大跌１２６０點，同時大市並以３５３０億元的創新高成交額劃上句號。在跌了１２６０點後，周四（２５日）高開４５５點後，僅僅收在３００００點樓上。周五（２６日），恒指低開６００多點後，以跌１０９３點收市，大市成交額超過３２００億元。從以上可見這次的調整似乎在１８日的「升」已經埋下「跌」的伏線。
此外，資金近日傾向由股市流入債市避險。美國聯邦儲備局主席鮑威爾本周連續兩天出席國會委員會，他預期未來一年通脹或許有些波動，但影響不致「很大或持續」（ｌａｒｇｅ ｏｒｐｅｒｓｉｓｔｅｎｔ）。雖然他努力淡化市場憂慮，但成效不彰。美國１０年債息升上一年高位１﹒６厘。
市場視美國國債率為無風險利率，是一些貸款的定價基礎，債息下降減低借貸成本，增加市場上的資金，可說是去年推動股市上升的原因之一。不過市場開始預期通脹會上升，推升債券率，增加資金成本，將不利於股市，港股或仍會繼續下行，各位留意風險。
港交所（００３８８）股價高位回落，連跌５個交易日，跌至５０天線４７９元附近，高位計跌幅達２０％。近日有約１﹒６億元和１５００萬元，分別流入港交所認購證和牛證。如看好港交，可留意港交認購證２１８４０，行使價５９９﹒８元，２０２１年７月到期，實際槓桿７倍。如看淡港交，可留意港交認沽證２２５８３，行使價４４８﹒６８元，２０２１年７月到期，實際槓桿５倍。《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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