上周一（１４日）本欄談到，下半年仍是進三退二的格局，只能憑耐性，以持有藍籌大價股取勝，而上周的事態發展，剛好證明。事實上，論到上周走勢，真正關鍵的一擊，反而不是甚麼經濟數據，也不是央行的相關政策或言論，而是又一次的地緣政治問題，作為這種進三退二的寫照。
＊美企績佳，併購不絕，數據達標，道指新高＊
的確，在上周的開局，一切看來都美好。首先，美國企業公布第二季業績，表現相當理想，加上一系列的收購合併的活動消息，以及經濟數據亦大致達標，整體氣氛非常好。
雖然，聯儲局主席耶倫在上周二（１５日）和上周三（１６日）在美國參眾兩院作證時，曾經公開表示，假如就業市場持續改善，將會提早加息，而財經媒體都傾向關注這一點，但投資者畢竟是理性的，深明這個假如，是一個條件而已，還有其他環境需配合，方可真正啟動加息周期
，故此，真正影響上周美股的稍微利淡的消息，只有耶倫作為央行行長，較為罕有地評論股市估值，尤其是近年升個不亦樂乎的社交網路和生物科技股，令這兩大板塊出現調整。
然而，整體氣氛上，仍是偏向樂觀，無礙美股繼續往上突破阻力，於高位反覆造出歷史新高
，的確，道指已是今年第十五次創出收市新高。
＊中國每多穩住危機，發揮出定海神針功能＊
能夠有此利好氣氛，其中部分功勞，非中國莫屬，尤其中國近年已成為全球經濟的火車頭之一，每當歐美市場飽受金融震盪影響，中國的政策每每提早反應，預防勝於治療，例如海嘯不久
，即以四萬億元大力刺激經濟，穩住本身陣腳，減輕來自外圍的影響之餘，亦反過來提供全球經濟增長的動力。
事實上，上周三內地公布的經濟增長數字，好過外界分析師的平均估算，二季度ＧＤＰ增長７﹒５％，超出市場預期７﹒４。
承接接無論美國或中國都有好表現，港股亦重上２３５００之上。可惜，好景不常，考驗往往在大家毫無心理準備一刻出現。上周四（１７日），馬航客機於烏克蘭出事，目前未知是哪一方將之擊落，但整件事的地緣政治色彩甚濃。金融市場為之震動，避險角色的美債固然造好，金價和油價急升，歐美股市急跌，匯市亦一面倒傾向美元走。港股在此際，自然大幅低開，無一倖免。
然而，最值得一提的是，每當外圍有突如其來的壞消息，拖累股匯債商品市場急挫以至避險
，內地股市幾乎無一例外，都發揮著定海神針的功能，明顯走穩，換句話說，避險的終極，不一定再單靠美債，另一出路可能是相對未全開放金融制度的中國市場。
＊投資者年初至今，深明地緣政治影響難免＊
隨著上周五（１８日）Ａ股表現穩定，港股低開後，反覆收窄跌幅，最終只微跌收場，而過程中，投資者繼續看好大市的態度，表露無遺。而類似情況，在當晚歐美市場的股匯價商品，亦有差不多的反彈，跟上周四晚上的急跌，剛好成極大對比。反映出來的是，投資者於年初至今，其實深明地緣政治之難免，但亦明白，這些因素對金融市場的影響往往短暫，反正其根源都是長久的歷史問題，短期不可能解決，重新檢視大家可以理解和估計的企業業績和經濟數據，更為實際。
＊電信股宜先行獲利，央企改革股尚有空間＊
既然突如其來的壞消息也無法震散港股，則大家不妨收窄範圍，從有機會受惠政策板塊和大盤向好兩大主題入手。先說板塊，上周中資電信股造好，但短期升幅已多，應花一點時間整固，短期反而是先行獲利良機。至於央企改革，由於具體方案尚待落實，應有一定炒作空間。至於節能環保汽車方面，相信仍是大主題，屬長炒長有格局。當然，真正有趣的反而是滬港通，尚有幾個月才可開通，但大家繼續炒ＡＨ差價，港交所（００３８８）的硬淨，自然不過。
＊短炒避澳門股，恒指２３０００／５００＊
短炒要避開的，應是澳門股，畢竟反貪腐次下，再加上股價年初至今，反覆回吐，每有反彈，即見阻力，無必要的話，應忍手。
維持之前的看法，恒指短期波動區間在２３０００至２３５００，大家要有耐性。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄每逢周一刊出）
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