受惠經濟轉趨穩定，中資股自從於３月份跌至今年低位後，至今反彈近兩成。我們認為，中央未來推出更多具體的改革措施，或有助中國股票指數突破近年的交易區間。而中國經濟轉型，則會帶來更多行業的投資機會，當中，我們看好銀行、保險及資訊科技業。
＊資訊科技業盈利增長較快＊
我們認為，估值和盈利，將成為推升中國股票指數的重要因素。預期未來１２個月，中資股的每股盈利有望增長８％，而中國股票現時估值仍然低企，ＭＳＣＩ中國指數的預測市盈率只有１０倍，未來改革措施有望令中資股估值獲得上調。我們認為，ＭＳＣＩ中國指數或可突破５２－６６點的交易區間，至２０１５年中時有機會升至７２點，較８月１３日收市價有７﹒５％的潛在上升空間。行業方面，我們看好盈利有望增長較快的資訊科技業，預期快速增長的移動遊戲及移動互聯網市場（即主要透過智能手機及平板電腦連線上網所產生的商機），將成為行業的盈利增長動力。例如，最近騰訊（００７００）公布第二季盈利增長５９％，主要受惠於騰訊旗下的微信（ＷｅＣｈａｔ）及ＱＱ用戶參與更多的遊戲及購物服務。
＊Ｏ２Ｏ營銷模式成增長動力＊
今年上半年，移動互聯網在內地的滲透率達８３﹒４％，首次超越個人電腦上網的滲透率
（同期為８０﹒９％），而內地移動互聯網用家，每天平均花３小時上網，較個人電腦上網多
０﹒２小時，反映移動互聯網市場潛力仍然龐大。而因應移動互聯網的普及，互聯網公司正積極拓展Ｏ２Ｏ營銷模式（Ｏｎｌｉｎｅ Ｔｏ Ｏｆｆｌｉｎｅ）。現時，不少內地零售企業或商戶仍未建立公司的網頁或未有資源在網上拓展業務，而互聯網公司正正利用其用戶數量龐大的優勢，為互聯網用戶提供商戶訊息和付款平台，從中賺取佣金。我們認為，內地的互聯網龍頭公司
，由於其用戶數量龐大，以及擁有自己的付款平台，因此最能受惠於Ｏ２Ｏ營銷模式的快速增長
。預期資訊科技行業的每股盈利未來１２個月有望增長３０％；因此，儘管行業龍頭股的
２０１５年預測市盈率高達３０倍，後市仍可看高一線。
《花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華》
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