上市公司發布中期業績已屆尾聲。這一輪業績期對整體大市的影響不大，反而個別公司業績對其本身股價則有明顯反應，令不少股份在業績公布後出現大升或急跌現象，我們可如何從中挑選買入一些股份，又或剔出那類股暫避。
其實，股價對今次業績反應較大的原因，除與其上半年成績表及下半年盈利前景的基本原因有關之外，更重要的是公司資金狀況，能否受惠於政策紅利，以及業務或架構改組等額外因素；尤其在目前資金未有明顯寬鬆，而改革則積極進行的情況下，不同股份對業績的反應可能是南韓北轍。
＊手遊股不宜撈底＊
從基本業績看，最明顯未能交到功課的是手遊及科網股，尤其是前者，大多未能如期推出新遊戲，又或推出後反應欠佳。即使較大的金山軟件（０３８８８）亦出現同樣情況，而龍頭的騰訊（００７００），下半年手遊業務料增長放緩，但其在電子商貿及廣告收入的增長具發展及增長機會，只是股價因已反映業績因素而作調整。此外，現階段亦需留意阿里巴巴上市對其影響。因此，整體手遊股不宜撈底，而唯一仍可考慮的則只有騰訊，但暫需觀望１２０元的支持力。
＊內房水泥非選擇＊
至於受資金因素影響業績較大的股份則為內房及水泥股。內房股上半年銷售只及全年目標
５０％以下，又或全年達標機會不高的內房企業，除面對資金回籠放慢外，內地對這類內房的信貸亦不易寬鬆。內房股受業績影響較兩極化，富力（０２７７７）、碧桂園（０２００７）宜暫避，負債率仍在上升的水泥股－－中國建材（０３３２３）亦非箇中選擇。
＊中石化候低吸納＊
中央政府不斷強調改革之際，個別公司在業績上可有表明正進行股權或業務重組的公司，股價即時急升，並可抵銷業績表現的影響，其中包括中國國藥（０１０９９）、中石油
（００８５７）及中石化（００３８６）等。國藥目前仍是被母公司選為央企改革的試點對象
，實際改革如何，目前仍言之尚早，而中石化分拆業務最明確及逐步推進，業務價值可望更清晰反映，候低仍可吸納，中石油改組面對較多域性阻礙，改組進展料緩慢，只適合長線投資。
＊中旅可伺位買入＊
筆者反而對香港中旅（００３０８）的改組看法樂觀，集團清楚表明推動混合所有制，而目前入股的新項目公司亦已屬混合所有制企業；加上其出售非核心業務（包括電廠）的決心，以及加快發展主題公園，並以休閒度假區為新增長點，這些改革才能令其所持的充裕資金反映於業務及盈利增長之上。與過往只保存固有業務的保守作風不同，加上中央政府深化旅遊業改革對旅遊業的支持，集團的改革料更受惠，而估值仍合理，候調整在２﹒３５元仍可買入。
＊電信股仍存變數＊
中資電信股亦是今次業績公布期的焦點。「營改增」影響集團盈利將陸續浮現，但由於管理層均已表明在業務策略上調整以彌補稅務影響，並相信４Ｇ客戶增加有助提升ＡＰＲＵ。無可否認，未來減少對新客戶的手機補貼是直接改善盈利的方法之一，但在吸納新客的競爭，與及未來４Ｇ網絡（包括鐵塔公司）的投資額及效應等問題，令盈利前景仍有變數。而這些新因素對公司未來盈利的具體影響如何？筆者個人覺得難以作準備分析；因此，即使中資信股受市場追捧，但筆者亦不會輕易向難度挑戰，若真的要選擇，或應考慮中國移動（００９４１），由於其在客戶基礎龐大，一向都較少為手機補貼；因此，未來在吸納新客方面將優於同業。
《友達資產管理董事 熊麗萍》（網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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