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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

01/09/2014 09:07

《一周攻略-周進略》二萬五關口久守必失,參考港交所股價測市

  由8月初開始,雖然筆者仍維持5月港股突破後的樂觀,但卻多了一份審慎,事後看來,正好合時。事實上,過去一個星期,港股的波動,印證了當時的預感,的確不是杞人憂天。
 
*中資金融股無法接力,港股高位定受阻*
 
  正如上周所預計,隨著中資金融股公布業績後,無法為早前其他藍籌板塊或權重個股接力,氣勢上,港股已有所轉弱,之前有騰訊(00700)等護航,又有中移動(00941)接力
,其後香港地產股如長實(00001)和新地(00016)推升,最後甚至有年初至今大落後的澳門博彩業股份,例如銀河娛樂(00027)和金沙中國(01928)一起發力,基本上,只剩下中資金融股一推,即可以大成交配合再往上突破。
  然而,過去兩周所見,實際上,陸續有中資金融股公布業績,雖然業績的大概不算差,但投資者不難發現個別項目或細項,都有明顯的轉弱,如此一來,上述板塊輪流推動的方向已打斷,港股高位受阻,幾乎是無可避免。
 
*關口徘徊久守必失,審慎樂觀仍嫌樂觀*
 
  正因如此,筆者上周一(25日)呼籲,投資者更應小心短期的上升空間未必太多,早前若一面倒看好滬港通,應小心留意,幾個相關板塊或個股,已經漲了很多,回吐一下子出現的機會
,絕對不是零。當時的預測是,短期內,指數點位應在
25000之間徘徊,事後證明正確。
  而另一預測是,整固一輪之後,得再看當時形勢,以決定後向,但力度上,大家憧憬的10月滬港通開通,以及AH股差價等,應未必真的太大,小心有反高潮。
  結果如何?正是久守必失,在二萬五關口徘徊太久,整個8月的成交未能回復7月時的高漲
,指數無力上破,如此背馳,港股回落,幾乎是意料中事,只是時間遲早的問題。
  當然,筆者當時的想法,仍不免太過樂觀,短期看好之餘,只認為是徘徊整固,恒指仍以
24900至25200之間上落居多。然而,港股在期指結算前後,不單沒有守穩二萬五,反而一下子回落到24700附近,才見支持,相比近日的高位25243,高低位距離,已有五百多點的幅度。
 
*急升未高追者,8月才加重注*
 
  以常理估計,絕大多數正常投資者,在7月中至7月尾這一段急升中,雖然看好,但很大機會是看好而沒有造好,光說不練,只看不買的多,當時沒有足夠決心和狠勁追入,反而在8月再往上突破,才急忙多加一注,反而在高位套牢。而在二萬五來來回回之後,沒有足夠紀律的投資者,總會多找各種可以持續看好的理由,來支持高追套牢而不肯止蝕的行動決策。
  問題是,這一時期,大市走勢是反覆,不是一面倒向下,而是忽上忽落,令人無所適從,正想轉而看淡,忽然有一兩天回穩,以後可以企穩,卻又再往下探,這樣最針對散戶投資者的適應逆境能力。若然真是一次過大跌,反而好辦,大家之前未買的,可以重新入市,之前買了的,同樣要止蝕,反而是不上不落,或嚴格來說,忽上忽落,但無力向風似的,只是圍繞著二萬五徘徊
,最令人意志消磨。
 
*大市價量背馳,概念代表無力*
 
  其實,投資者若有足夠細心,不難發現,上述成交與指數背馳,而指數內板塊輪流推升的動作,未能延續,而最關鍵的是,正如過去幾周提出的觀點,這半年內的炒作主題,既然是滬港通
,作為這概念的代表,港交所(00388)無力再上,自然是一大警號。
  的確,港交所股價在185元受阻,之後反反覆覆,就如恒指在25000這水平,好不容易得見於高位,但無法再上,股市升跌韻律,正是升不了的,便要下跌,來來回回,測試大家的可以接受程度。
 
*港交所上日先低後高,留意185元*
 
  值得慶幸的是,上周五(29日),港交所在上周三數天內,由近期高位185元跌至當天最低170元,即市已有收窄跌幅,其後轉跌為升,單日轉向,情況一如7月份期指結算當日(30日)午市,只是方向相反,7月是先高後低,8月期指結算日翌日(29日),則是先低後高。
  問題是,今次能否有力,突破近期悶局,若然無法短期內重上185元,並再往上破,則上周五所見的,只是反彈,則氣勢上難免受挫,屆時只會令大家清楚,滬港通概念這一波行情,已經宣告完結。
 
*留意港交所突破,恒指是否價量齊升*
 
  如今形勢,大家可以把焦點盯著港交所股價,若有大突破,而港股價量齊升,恒指明顯衝破25243,成交金額重回到每天800億元的水平,則可以相信升市繼續,否則,10月滬港通開通之前,大家原以為的9月再炒一轉,可能已提早完成,反而是之前AH股炒差價收窄或券商股炒升後,有機會可以盡量減持太進取好倉的時機。
  近年港股的難玩,在於概念轉得頗快,出現時不把握,轉眼可能已成明日黃花,由此可見一斑。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》

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