《投資心得－潘鐵珊》騰訊積極拓展Ｏ２Ｏ生態系統，注入增長動力

　　大市正處於低位整固型態，恒指成分股平均市盈率已調整至近１０倍的水平，估計在資金吸納下，恒指下跌空間有限；個別重磅股如騰訊（００７００）已調整至較吸引水平
。根據騰訊的中期業績報告，截至２０１４年６月底止，ＱＱ的月活躍帳戶差不多達至８﹒３億
，而微信及ＷｅＣｈａｔ的合併月活躍帳戶亦達４﹒３８億，擁有如此龐大的客戶資料庫，再通過有效針對性的向用戶推廣服務，相信在手遊及電子商貿業務的增長前景依然巨大。集團早前公布的中期業績理想，收入同比增加３７％至３８１億元人民幣，毛利亦上升
４８％至２２７﹒７億，淨利潤上升５９％至１２２﹒９億。

＊增值服務成主要引擎，次季收入增４６％＊

　　增值服務業務是集團主要的增長引擎，今年第二季的收入同比增長４６％至人民幣
１５７﹒１３億元，亦佔集團收入總額的８０％。網絡遊戲收入增加４６％至人民幣
１１０﹒８１億元。主要原因是受ＱＱ手機版與微信上的智能手機遊戲收入的貢獻，新款電腦遊戲如：逆戰及劍靈以及英雄聯盟在中國以及國際市場的收入貢獻所推動。社交網絡收入增加
４７％至人民幣４６﹒３２億元。該項增加主要受移動平台按條銷售增長所推動。而網絡廣告業務方面，佔集團收入總額的１０％，收入較２０１３年第二季增加５９％至２０１４年第二季的人民幣２０﹒６４億元。今年度舉辦的世界杯，以及集團與京東的戰略合作，都帶動了視頻廣告及社交網絡效果廣告收入的增長。
　　
＊現價買入，上望１５０元＊

　　至於電子商務交易業務的第二季的收入為人民幣１３﹒２４億元，較去年第二季減少
４０％，佔集團收入總額的７％。收入減少主要是受與京東的戰略交易致使流量轉移，的影響所導致，。騰訊向京東提供微信及ＱＱ手機版的一級入口位置以及其他主要平台支持，例如：用戶可使用微信的入口登錄京東購買產品，通過微信支付進行結算。雖然目前的佔比不大，但這一塊業務的增長動力卻不能小覷，集團亦致力拓展這方面的業務；如斥資１１﹒７７億元人民幣，認購華南城約６﹒８０億股新股，憑著華南城在物流及貿易中心開發的經驗，雙方共同合作發展電子商貿。隨著電子商貿在國內日趨普及，而騰訊的優勢是擁有龐大的客戶基礎，再配以便利的手機支付交易結算方式，假以時日，電子商貿有機會成為集團增長動力的另一引擎。此外還有微眾銀行，由騰訊主導籌建，而且開業在即，全名為「深圳前海微眾銀行」，以服務大眾客戶和小微企業為先，發展網絡金融，值得期待。
　　騰訊積極拓展Ｏ２Ｏ生態系統。今年，通過收購內地領先的數字地圖服務供應商「四維圖新
」，及中國分類信息公司「５８同城」，使Ｏ２Ｏ平台更趨多元化，有助提升用戶的使用量。不排除日後還有更多併購空間，以進一步優化產品組合，有利集團的估值提升。可考慮於現價買入
，上望１５０元，跌穿９５元止蝕。《海通國際證券環球投資策略董事　潘鐵珊》（本欄逢周四刊出）