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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

11/11/2014 16:31

《基金創富坊-黃嘉琪》滬港通的A股ETF投資策略

  滬港通於下周一正式通車,A股市場就更有實力入選摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index),進而能夠吸引更多的國際投資者關注,通過香港市場的橋樑作用促成大量國際資本進入內地股票市場。滬港通推動A股大盤藍籌與國際投資者的接軌,從而提升中國資本市場在全球市場的影響力,同時滿足全球投資者投資中國的需求。
  消息對市場氣氛正面,投資A股市場,除了直接透過滬港通機制買入,市場上更簡易的方法是透過以RQFII的機制買入的ETF類基金。港股今年以來一直落後A股市場,國企指數距離今年高位仍有追落後空間。
  現時最為熱捧的ETF兩大指數是,富時中國A50指數及滬深300指數。依字面看,就知富時包含50隻股票,滬深囊括300隻。滬深300指數每個成分股比重同分散程度都比
A50高,令滬深300上落波幅較細。所以,滬深300之中的成分股覆蓋滬深市場市值六成,較適合保守型的投資者。
  追蹤富時的A股ETF包括X安碩A50中國(02823)及南方A50(02822)。追蹤滬深的A股ETF包括XDB滬深三百(03049)、華夏滬深三百(03188)、海通滬深三百(02811)等。

*國際資金流入A股可能性大*

  滬深300有36%是金融業,富時A50比例高達63%,金融業成分比重重好多,好多時金融股表現會直接影響A50走勢。另外MSCI中國指數成分股有140隻,遠較國企指數為多。其成分股除了包括各大H股外,亦有中移動(00941)、騰訊(00700)及一眾紅籌股。
  消息對市場氣氛正面,預計明年每日南向投資金額會佔額度8成,而北向投資只會佔相關額度5成。不過投資者不應高估互聯互通初期之影響,因為只是試點計劃,在開通初期,人民幣兌換問題會影響熱衷程度。
  過去許多年,內地最有潛力的股民早已通過各種渠道北水南調到香港投資,滬港通對港股的推動力未必很大,續有大資金流入的可能性不高。相反,內地A股長期封閉,外資根本沒有門路大舉參與,QFII及RQFII額度也有限,而且只分配給外資大行、機構投資者。因此,滬港通開通後,國際資金流入A股市場的可能性很大。
  不過要留意的風險是香港與上海兩地交易所營業時間不同,當香港交易所休息時,香港投資者無法買賣在上海交易所掛牌的股票。如果在香港交易所休息時,你持有的某一隻在上交所掛牌的股票價格大跌,是無法止蝕的。相信香港證券行也會因為這個理由而降低孖展貸款的比例,以防止股價急跌而無法斬倉所帶來的風險。《華富嘉洛私人財富管理副總裁 黃嘉琪》

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