中國人民銀行突然其來的減息，即時為負債重的內房、水泥及紙業股打了強心針，亦為已好轉的內地股市及本港上市的中資打了補針，由於內地Ａ股於８月份開始已見有成交配合上升，投資氣氛逐步轉強，市場已不理會減息的背後原因，令間接受惠減息的保險一口氣突破，而內銀股雖有息差收窄的壓力，但只影響其股價升幅低於保險及重債股份，反映減息一面倒對內銀不利，股價未有急升反而是買入機會。
＊內險追落後，借減息突破＊
內險股股價已落後一段時間（尤其是平安保險（０２３１８）），減息後急升的部分原因是追回Ａ股升勢，以反映其投資於內地股市的回報上升；另一方面則與其保險業務相關，由於減息令銀行存款、理財及信託產品吸引力下降，部分資金轉流向保險產品，有助增加保費收入。事實上，內地Ａ股回升，保險產品投資回報有望增加，亦有助減低投保人士退保機會，對保險業務亦利好，中國人壽（０２６２８）集中壽險業務，年期較長，在投資方面較產險的彈性較大，受惠減息亦較明顯；加上集團已成功淡化銀行保險業務及重整其產品組合，增加業務收益率。
＊平保受困集資陰霾，反提供買入機會＊
至於平保方面，今年首三季盈利較去年增長３５﹒７％，壽險及財產保險盈利分別增長
１５％及２６％，證券及銀行業務增長亦強，惟銀行不良資產比率卻有上升；而綜合來看，業務表現仍理想。筆者估計，其股價落後及在近日升勢亦不如中國人壽的原因，與其配股集資的不明朗因素有關；由於中國證監已批准其在港增發６﹒２６億股Ｈ股，估計最終也會落實以供股或配售股份形式集資，以補充資本金，短期升勢料仍不及中國人壽。
無論如何，內險股始終受惠於早前推出的投資寬鬆政策，令直接參與房產投資，風險雖有所增加，但投資回報亦可望較高，同時也為險企提供更大的投資彈性。
＊國壽待調整逐步買入＊
另一政策是剛出台的上海版保險「國十條」，計劃至２０２０年將基本建成與上海經濟社會發展需求相適應的現代保險服務體系，並將上海發展成為國際保險中心，而人壽保險市場覆蓋率亦將逐步提升，這些政策可望逐步反映效果；因此，平保股價落後反而是買入機會，而中國人壽調整可逐步買入，不少投資者已持有內險股，可繼續持有待明年Ａ股升浪。
《友達資產管理董事 熊麗萍》（網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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