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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

17/12/2014 15:39

《政經脈博-許照中》A股升市停不了,只是瘋牛變慢牛

  「滬港通」上月17日正式開通,雙邊交投一直未如預期那般活躍;但是滬深股市自去月底以來卻單方面牛氣衝天,不單交投曾創萬億水平,成為全球股市單日交易數額之冠
,而滬綜指數去周二(19日)更是四年以來首次重破3000點水平,讓滬,深兩市上市股票總市值增加至達到35萬餘億元,晉身成為全球第二大市場。
  內地A股市場自2007年滬綜指數創出6000點以上高位,隨後急劇下跌;過去足足七年以來,大部分時間都在2000點之間徘徊,疲不能興,到今年8月,才稍見突破。這次在短短大半個月內由2400餘點一舉衝上3000點以上水平,雖然距離歷史高位仍算頗為遙遠,但已足夠令主要是散戶的內地股民人心振奮,爭相投入股市買賣。
 
*七年首次重越三千關*
 
  2007年,內地散戶股民在證券公司開設的證券買賣戶口大約有1﹒3億個,7年來由於股市長期缺乏表現,很多都變成內地投資者所謔稱的「殭屍戶」,這次股市大漲,除了不少戶口或已經能夠「復活」之外,據資料顯示,近期一下子還增加了不少新開戶人士,令到在各大證券行開立的投資帳戶到本月中為止已經超過1﹒8億戶。內地市場擁有這樣龐大數目的投資者群,在市場投資情緒高漲的氛圍之下,交投定必熾熱,全球其他市場於交投數額上難有可以望其項背

  由於內地投資者大部分仍然都是以現金交易,加上內地股市到目前為止依然是不允許投資者作「即日鮮」的即市炒作,則單日交投能夠達到以上逾萬億元的數字,充分凸顯內地市場其投資者的潛力,確實大得驚人。「滬港通」正式開通之後,兩地市場存在的部分制度差異勢將逐步拉近,我看內地市場限制即市買賣的制度十分有機會很快便會獲得放寬,屆時日均交投數字勢必更上一層樓;而這次達到逾萬億元的日均交投的歷史性紀錄,很快便會被打破。
 
*融資融券風險非太高*
 
  這次內地股市交投瞬間破了逾萬億元,有些意見認為乃是受到融資融券,即是我們本地市場所說的股票「孖展」及股票借貸活動於短時間內,由一般約4千餘億元大幅增加至近萬億元所催化,有些並且對此開始感到憂慮。
  內地股市由於是個散戶市場,超過80%的交易都是來自散戶的活動,波動性肯定是比較其他市場為大;但是以內地市場股票總市值已經超過35萬億元來說,相對一萬億元的股票孖展融資,在我看來卻不是個甚麼大不了的問題,帶給市場的風險不應太高。內地融資融券市場的活動到目前為止仍受嚴格監控,同時受當局長期調控貨幣供應影響,融資利息成本偏高,因此一般並不普遍。假如市場做好這方面的風險管理,有關監控進一步放寬,利率下調,融資活動我看仍然有很大的增長空間。
 
*內地專家預估甚樂觀*
 
  這次升市表面是由人民銀行放寬銀根供應,下調利率所觸發;但其實卻是內地散戶投資者積壓已久的投資或投機欲望的一次爆發,相信「夤夜趕科場」者仍會大有人在,因此內地股市破
3000點之後雖然出現回調,由「瘋牛」變為「慢牛」,但估計音樂暫時還是停不了下來。在過去的周日(14日)我們就「滬港通」開通,在上海舉辦的首場「創富中國巡迴論壇-上海站
」,便有內地市場分析專家預言滬綜指明年可見4600點,2016年更加可見5100點了
,反映內地市場人心向好,這次升市仍然方興未艾。《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
(本文只屬作者個人意見,並不代表作者所屬任何機構之立場)

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