這星期有兩件推動環球市場的大事，分別是２０日在瑞士召開的「達沃斯世界經濟論壇」和２２日歐洲央行決議。在達沃斯，我較重視李克強總理和周小川行長的講話。最近有三大因素增大了市場的波動性；一是歐洲和日本都在擴大市場干預，令資金急速流竄；二是大宗商品跌勢急速，令通縮憂應漸現；三是隨著升息開始納入美聯儲的考慮，美元拆倉潮威力巨大，令市場關注資本流出風險。
＊中國經濟左右商品市場表現＊
周小川有一句話令我特別深印象，他說：「如果中國經濟增速更慢、但更可持續，我認為這是一個好消息，這是新常態的一個元素。我認為現在愈來愈多的中國人更關注改革，希望以更低的增長率換更大力度的結構性改革。」我認為３月份召開的「兩會」將會討論ＧＤＰ增速、通脹以及其他一些目標，可能將ＧＤＰ增速目標下調至６﹒５％－７％之間。一旦出現這情況，大宗商品市場可能再向下調整。
＊貨幣微調工具料將頻密應用＊
昨日（２１日）央行向股份制銀行投放的不是傳統的ＳＬＦ（常備借貸便利），而是再續上期二千億多ＭＬＦ（中期借貸便利）之上再增５００億操作，雖然都是基礎貨幣投放，但ＳＬＦ期限只有三個月時間，而且基本上得不到展期，這將制約商業銀行的中長期放貸。ＭＬＦ則不同
，雖然期限也是三個月，但到期後商業銀行比較容易申請展期，與降準作用更為類似。由於央行的操作和周小川的講話在時點上脗合，我覺得今年降息降準的力度可能不是市場預期的那麼大，反而新的貨幣微調工具應用頻密，而重點會在盤活存量、國企改革、合併重組、註冊制，以及投資管道互通等等，目的在於開放資本市場、國際化引資及整頓債市。
＊留意今晚歐洲央行ＱＥ規模＊
另一大事就是今晚歐洲央行執委會將公布最新政策，傳聞歐央行提議每個月購買約５００億歐元的債券，購債時間至少持續一年，也可能會持續到２０１６年底，意味著整個ＱＥ規模最高可達１﹒１萬億歐元。對於歐版ＱＥ，市場主要關注點在於規模。今晚一公布短期波動難免，但我預期美元和歐元一算就指日可待。
＊成交趨活躍建議買入港交所＊
至於港股近月強勢，港交所（００３８８）總裁李小加表示「滬港通」相關優化措施會與「深港通」的推出同步進行，努力爭取在今年推出深港通。我認為全面互通後，外資先正式全面研究股指期貨等衍生產品，尤其是交易所買賣基金（ＥＴＦ）納入，到時在港交所上市之ＥＴＦ將大增，大市整體成交更趨活躍，建議買入。《獨立股評人 陳永陸》
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