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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

26/01/2015 09:00

《一周攻略-周進略》長和併購,歐洲量寬,恒指快上試25363

  上周金融市場的變化,非常值得投資者記住,因為在之後好幾個月,甚至整個2015年,都可能重複又重複。說起來,變化還不算是風起雲湧,但波幅增加卻無疑問,短線投機客可真要當心,因為這類很似不太大的波幅,其實遠超過去幾年大家慣常的平均水平,若持續出現,而正如財務學研究指出,波幅是聚集在一起的,大波幅跟大波幅一起,小波幅跟小波幅一起,而能夠有大波幅,雖然大家未必能夠每次指出究竟是哪一個或哪一組因素導致,但總的來說,事出有因,無風不起浪,都是重大變化的跡象。

*歐央量寬前瑞士央行行動,金價早見端倪*

  歐洲央行終於公布了量寬大計的細節,說是遠超外界原本預期,倒也不全對,因為在正式公布前,已有傳媒率先報道,投資者可不是全無所知。何況,若心水清者,不難聯想到,一個多星期以前,瑞士央行迅雷不及掩耳地,取消了幾年來的瑞士法郎兌歐元的波幅上限,顯然,她旗下的大員不會全無所知,或起碼直覺猜得很準,要推理過程很直接的,若大規模量寬勢在必行,而這又令歐元大貶值,則相對而言,瑞郎升值壓力必然大增,很可能大得不能單憑瑞士央行正常的力量可以干預,故此,與其不斷勉強而為,倒不如先行止損,趁形勢有利時,可改則改,一了百了,至於回復自由後,當然要看市場本身的力量,各安天命了。
  值得留意,在過去幾星期以來,尤其剛踏進2015不久,不難發現,與瑞士央行關係密切的金價,其實是以很不尋常的動力往上突破的,在公布取消上限前,已經輕易突破1200,再上試1230而順利無礙,再來是1260和1300,幾乎是勢如破竹。如此一來,不必很聰明,都可以估到,表面看來並無先兆的舉動,早已透過真金白銀反映出來了。

*恒指升至24800才受阻,已相當克制*

  無論如何,外界對歐央行的舉動是受落的,歐元應聲再挫,股市上揚,港股尤其受惠。本來,在上周一(16日)A股急跌於雙融違規的消息中,港股恆指得急挫至23600水平,但隨著官方言論為此降溫,大家又再炒個不亦樂乎,A股好,港股更好,旋即重抵24000,未幾即上試24300至24500,而隨著歐央行量寬,再加上內地逆回購操作的變相放水行動,豈有不升之理,升至24800才有阻力,已是相當克制。

*小心分析師慢思慢改通病*

  不過,客觀檢討,上周一本欄預測,雖然命中了股匯債商品大幅波動,而恒指守二萬四,但當天即市已跌穿,相當尷尬,只能在A股急跌的解釋下,找到一點安慰。幸好,最終不單守穩,更持續向上,但當然,也突破了之前所想像的24100至24300區間。由此可見,即使早有心理準備整體市況會有大波幅,但投資者仍然容易受制於近期所見的水平,已不可果斷調節,無論是上調或下調,都傾向慢思慢做,這種情況,在分析師的行業中,其實甚為普遍,券商對於股份的盈利或目標價等,往往都不肯一次過大改,因為背後的假設或基本因素,斷無理由如此變動,但從技術走勢或炒作心理而言之,則很多事物都遠超死讀書的基本分析可以假設的。

*指數權重個股盡有表現,突破屬例行公事*

  觀乎前周板塊的輪動過後,大盤走勢不只一兩個板塊在動,很多權重個股都有表現,中移動(00941)是表表者,超越去年高位後,反覆上揚,而濠賭如銀河娛樂(00027)或科網如騰訊(00700),都有不錯支持,證明市底甚強,再加上稍為抖擻一下精神便再次起動的長實(00001)及和黃(00013),以及A股周二(17日)起再升,中資金融股有勢,這樣一來,整個指數的突破,只是例行公事而已。

*長和系動作多多,歐洲再展低買高賣絕技*

  特別值得留意,長和系在1月9日公布重組後,股價甚為搶眼,投資者明顯歡迎其方案,而近兩周,系內公司不停有併購動作,顯然是等待大局定下,即可上馬的項目,作風積極,包括向外再拓展,趁歐洲弱勢而低價買入資產,這種低買高賣在公司往績所在多有,可以憧憬,長和系股份尤其控股的長實,以及上周五(23日)在歐洲再有動作的和黃,都值得現價再買,升破去年高位,指日可待。
  如此一來,恒指距離突破去年高位25363,還會遠嗎?
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

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