加入最愛專欄

2017-05-15 08:00:00

《陶冬天下-陶冬》科米門妨礙執政 日改革失卻動力

  法國大選的地雷沒有爆炸,特朗普卻扔出一個自製的FBI炸彈。上周風險資產個別發展,在第二輪大選中中間派馬克龍當選為法國總統,受消息鼓舞,資金繼續流入歐元區,歐洲股市、債市、匯率一起上揚,成為風險資產市場的贏家。白宮出人意料地解僱FBI局長科米,其手法以及之後的公關處理做得十分糟糕,特朗普甚至可能遭受水門事件式的國會調查,觸發市場對他執政能力的擔心。除此之外,美國核心通脹重新落到央行2%的目標之下,降低了市場對6月加息的評估,十年期美國國債利率周五(12日)大挫7點至2.33%。利率期貨市場價格隱含假設74%的概率聯儲在6月加息25點(之前為83%),期望值略降但仍甚高。不過股市對經濟數據的反應就比較溫和,藍籌股盈利符合或超預期之下,美股下沉但仍在歷史記錄附近徘徊。逼空壓力漸退,布蘭特石油價格重上50大關;受惠於弱美元,黃金價格亦有斬獲。中國的國債收益曲線出現倒掛,央行通過MLF注入流動性來安撫虛怯的市場信心。有地區聯儲總裁稱,美國可能在加息1-2次後開始調整資產負債表。

 

  特朗普怒炒科米的新聞,在筆者看來比馬克龍槍挑勒龐更重要。科米深受國會多數議員的歡迎,被重量級國會領袖稱為「具有道德、正直和坦率」,白宮解僱他令人立刻聯想到FBI對特朗普團隊與俄羅斯暗通曲衷的調查,白宮新聞官與特朗普對解僱原因的解釋不斷改變,更增加了人們的疑心。筆者認為,特朗普就此事接受獨立調查的機會頗大,如尼克遜那樣黯然辭職則暫時機會不大。特朗普解僱科米的方式,構成對現有政治機制、制度的一次公然挑戰,蔑視了政治建制和行為準則,受到國會調查很正常。但是事件發展到國會具有彈劾總統的威懾力,則需要共和黨議員中有一批人倒戈,這個可能要有強大的選民壓力。目前特朗普被政治和媒體精英視為眼中釘,不過在基本民意上尚未落到那個地步—-除非有真憑實據證明他通敵或惡意踐踏規則。此事的重要性在於,白宮與國會的關係勢必進一步惡化,近期通過稅務改革以及其他改革的希望更加渺茫,這個對Trump Trades當然是很大的利空。

 

  日本工人的現金收入在3月份同比下降-0.4%(上月+0.3%),其中合約收入-0.2%,特別收入(主要是獎金)-3.6%。日圓失去了進一步貶值的的動力,公司的盈利能力開始弱化,企業領袖對前景更感到不樂觀,這個體現在工資上,然後體現在消費上,最終又會體現在投資決策上,形成惡性循環。安倍經濟學已成強弩之末,安倍本人的注意力也主要放在修憲上,筆者認為日本經濟改革的窗口期應該已經成為過去。日本銀行的通脹/增長目標看來難以實現,但是在美國的重壓之下也不敢再公然干預市場讓日圓匯率貶值,但是將10年期國債利率釘在零上的政策則需要有所改變。筆者估計,除非美國突然給予很大的壓力,日本央行可能在年內都不會主動對現有政策作出調整,以不變應萬變。

 

  本周市場焦點:1)「科米門」的發展,2)伊朗周五大選,現任總統魯哈尼迎戰保守派的挑戰,如果無人得到50%的選票,則5月26日作第二輪投票。

 

  本周記每周六刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。

 

etnet財經‧生活App   財智‧健康‧品味生活     【立即下載】  iOS版 / Android版

上一篇新聞︰2017-05-18 08:00:00  《陶冬天下-陶冬》商業銀行縮表更可怕

下一篇新聞︰2017-05-08 08:00:00  《陶冬天下-陶冬》股市牛 商品熊

專家陣容
顯示更多
產品簡介

【etnet Bonus賞你】好好社企 中秋精選月餅禮盒

【etnet Bonus賞你】領展TKO Gateway便攜式香薰機

【etnet Bonus賞你】荃灣千色匯及元朗千色匯 x 韓國紙雕插畫藝術家Soo Min Kim 消暑手搖沙冰杯+簡約家用收納箱