當前投資環境和過去一年相似，市場正醞釀美息在短期內上調，其中亞洲貨幣指數正下試１６年下半年新低，美匯指數則續創１６年下半年新高。然而，比較現時和１６年１月初時的美國國債孳息率曲線，現時一年期以上的孳息曲線，已較年初時下移３０點子至５０點子，而現時一年期及兩年期國債孳息，亦僅分別不足０﹒７厘和０﹒９厘，這反映「縱使美聯儲在今年內加息一次，在１７年持續上調息率的機會不高」的預期增加，而當局最新公布的議息會議紀錄，亦進一步鞏固以上預期，而在長息料仍低企的前題下，透過派息股去穩健地獲取風險溢價，料續是可靠的投資策略。
派息基礎穩固的股份和ＲＥＩＴ為投資者穩健地創造風險溢價，而其一年前的情況與現時相似，其價格在１５年第四季初起，受制於美息上調預期，而當美聯儲在１５年１２月中加息後，加上大市借勢調整，其價格隨之回落，１５年第四季至１６年第一季期間的調整幅度近１５％，而及後月份當美息沒再上調時，其價格重拾升軌，而１６年１月初至今的升幅，跑贏恒指逾１２個百分點。故此，１５年第四季至１６年第一季期間的調整是吸納良機。現時的景況與１５年第四季時相似，若美息上調預期令這些股份及ＲＥＩＴ調整，而美息在１７年不會多番上調的話，當前的調整將會是另一個買入的契機。
ＲＥＩＴ當中基本面穩健的領展（００８２３），其租戶的１６年第二季營業額錄得４％年度增長，主要由飲食商戶的７％增長帶動，而剛性需求仍然支持香港物業組合的收益增長，而展望將來，本港停車場收入有望繼續錄得低雙位數增長、逾８成本港街市倘有翻新空間、新購旺角項目的收益於下財年起開始入帳、九龍東商廈在１９年落成、內地物業存在租戶組合調整空間、潛在出售低效益物業並把套現所得收購效益較高物業，以及下財年計劃把專員個別管理地段內的物業數量增加近１倍，以增加物業間協同效應從而提升長遠收益表現，均是支撐領展及後財年派息增長的因素，而這亦將繼而鞏固領展穩健地創造風險溢價的能力。現維持領展１７財年每單位分派實現中單位數至低雙位數增長的預測，而這相當於近４厘的１７財年預測息率。
當前景況與１５年第四季時相似，美息上調預期及大市回落令領展近周調整，而若美息在
１７年不作多番上調的話，現時的調整將會是另一個買入領展並穩健地獲取風險溢價的契機。
《英皇證券研究部分析員 陳冠兆》
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