中港兩地股市互聯互通之下次階段的「深港通」，經過國務院於８月中確認之後，據說一切籌備就緒，下月底之前便可以正式運作。由於兩年前開始運作的滬港通開通之後，市場反應與活躍程度一直未如理想，這次「深港通」開通又將會如何？與及能否有一番新的景象
？自然是眾所期待知道的事。
＊滬股通反應一半＊
「滬港通」開通了接近兩年，最初給北向與南下的資金定下的最高限額，即「滬股通」
３０００億元人民幣與「港股通」２５００億元人民幣，至今前者額度只用了不夠一半；如果不是今年初以來中央政府放寬了內地保險資金透過港股通來港投資，加上８至９月份由於擔心人民幣匯率有進一步下調趨勢，致內地資金借投資港股避險，用去更多額度，則循「港股通」機制南向投資的興趣也並不太多。這次國務院開綠燈放行「深港通」開通，不但「深港通」資金雙向流動不再設有上限，就是「滬港通」的資金流向上限也趁這機會宣布一併取消；一方面除了反映當局最初對於「滬港通」開通，惹來資金大量外流致影響人民幣匯率穩定的疑慮已不復存在，另一方面也是間接反映了「滬港通」的機制實際仍未獲得廣泛採用，以致運作了兩年便連機制之下容許的額度也沒有用得完。
「滬港通」開通之後，透過「滬股通」北上的買賣遠低於預期，客觀因素是內地股市波動性大，估值較高，加上港股巿場個人投資者對於內地股巿操作既不熟悉也較乏信心，因此參與程度極低。透過滬股通北上者明顯以機構投資者為主，但是大型機構投資者都有不同渠道包括大量的ＱＦＩＩ額度可以直接投資內地巿場，透過「滬股通」買賣Ａ股唯一理由是可以獲得機制之下容許的投資增值稅務優惠，否則也無需循這個途徑進入內地股市，尤其是每天買賣１０５億元的上限也成為了個死結，因此「滬股通」開通了整整兩年，總額度也只用到大約一半，反應可見一般
。
＊港股通活躍不足＊
透過「港股通」南下的買賣活動從表面數目看相對北上的買賣無疑比較活躍，這次取消了總額度上限之後，目前投資於港股巿場的總額根據最新的資料顯示已達２８００億元；但是正如前面所說，如果不是今年下半年大量保險資金獲得放寬透過「港股通」南下，與及大量由於擔心人民幣貶值引發的避險資金雙雙進入港股巿場，南下「港股通」的反應相對內地投資者一向對於港股巿場的熱衷程度，與及「滬港通」開通之前的一般市場的期望，仍然是有很大的落差。正如我很早以前說過，除了是由於內地人早便不缺更加方便的投資港股巿場的渠道之外，「滬港通」機制之下南下資金在賣出股票套現之後必須原路返回內地的規定，恐怕也未符一般希望把部分資金分散在境外的內地投資者的意願，加上一買一賣，資金往返之間還有匯率的耗損與風險，「港股通」未如預期活躍，其實不難可以理解。
＊深港通亦難樂觀＊
「深港通」行將開通，「滬港通」的經驗可謂珠玉在前，堪作借鑑。初步看來，滬深兩個市場上市企業組合各具不同特色，行將開通的「深港通」無論是「深股通」或者「港股通」，可資投資的股票類別無疑比較「滬港通」多了一些散戶比較喜歡追逐的新興或中小型企業板塊，但是否這樣便可以吸引更多投資者參與，扭轉「滬港通」所面對的差強人意的表現？我個人的看法還是認為並不樂觀！《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）
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