長實地產（０１１１３）近年成為中港大宗物業的活躍沽家，最近售出上海浦東世紀匯廣場的５０％權益，物業作價２００億元人民幣，買家為新加坡財團；近日再被傳快將落實出售位於香港核心寫字樓區的中環中心的７５％權益，作價高達３５７億港元，買家為中資財團，事成將是香港有史以來最大宗的單一物業交易。此兩宗物業交易，相當於長地股東資金的六分之一，對於幾乎無銀行負債的長地，很難不令人覺得是在進行資產變現計劃。
＊長地賣產不留手＊
上市公司的股價若被嚴重低估，公司把資產出售套現應可有效地把股價與資產淨值之間的折讓收窄。近年積極出售投資物業兼慷慨派發股息的華人置業（００１２７），雖然沒有公布刻意進行所謂資產變現計劃，但行動已得到股價的正面反應，大股東從上市公司派發特別股息得到所收購物業的融資，而股價亦更切合其真正價值，可謂如意算盤。不過，華置股價也許亦在反映大股東把控股權出售的可能，因大股東從公司購入的資產，就像是鑲在皇冠上的珍貴珠寶，上市公司可輕身吸引潛在買家提出收購。
＊賣產可刺激股價＊
長地目前的股價約相當於０﹒８倍市帳率，但較市場評估的每股資產淨值有超過四成的折讓
，長地進行資產變現有一定的誘因。長地出售中港的商用物業，即使不是悲觀，也明顯是對市場前景看得較為保守，但能否在短期找到較佳的物業投資機會也許是個疑問；因此，長地或須增加派息方可使股價得到較大的刺激。長地在今年較早時以６﹒６億元回購約１４００萬股已發行股票，惟數量太少，對股價僅有短暫刺激；若長地落實出售中環中心權益，應更為大方地在市場回購其股票，股價可望較持續地上揚。看來華置賣產亦可能賣身，長地則志在賣產而不賣身。
＊資產變現惹憧憬＊
上市公司盡力使股價有好表現，當然要靠把業務和業績做好，這都是支持股價的最基本因素
；但業務前景轉壞、業績持續後退，股價亦應有個底，除非資產已變得一文不值，卻仍負債累累
；否則把資產變現仍有一定的剩餘資產淨值，而股價對比或已過分低殘。近幾年打著變現資產旗號的瑞安建業（００９８３）令投資者大失所望，因業務表現奇差，這個曾經朝氣勃勃的企業除了在１０年前把內地房地產業務分拆為瑞安房地產（００２７２）上市以維生計，香港的建築本業在浮沉中，其他業務在收縮中，原為上市旗艦的瑞安建業就在等待結算剩餘價值，賣產兼賣身的可能性更大。《獨立分析員－麥德光》
（筆者電郵：３８８ｓｔｏｃｋｐｉｃｋｓ＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ）
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