《缸邊嫺談－黃惠嫺》超威動力行業整合，國策扶持，產品勢受捧

　　超威動力（００９５１）截至２０１６年６月３０日的六個月止，上半年的收入同比增長１２﹒８％至９４﹒６３億元（人民幣．下同）。其中，又以電動車電池、特殊用途電動車電池及鋰離子電池的銷售增長最為顯著，佔２３％收入的電動車電池及特殊用途電動車電池產品同比增長５５﹒３％至２１﹒８億元，而佔１﹒５％收入的鋰電池產品同比增長２﹒７４倍至１﹒４４億元；整體毛利同比增長２１﹒６％至１４﹒１１億元；毛利率較去年同期提升
１﹒１個百分點至１４﹒９％：股東應佔溢利同比大幅增長１﹒２６倍至３﹒１億元。

＊集團業務發展＊

　　２０１５年底，工信部發布新版《鉛蓄電池行業規範條件（２０１５年本）》，配以《鉛蓄電池行業規範公告管理暫行辦法（２０１５年本）》共同出台，更進一步提升對全國鉛酸電池行業的環保核查力度，政府加速深化行業整合，樹立行業新標準，實現優勝劣汰，促進行業規範化發展。集團作為具有環保、成本和規模優勢的龍頭企業將受惠於產業結構調整和集中度的提升，在通過擴產填補產能調整後的供求情況，進一步吸納被釋放的市場份額。今年６月，工信部發布第四批符合《汽車動力蓄電池行業規範條件》企業目錄，集團旗下企業獲入選該目錄，證明集團的鉛酸電池產品質量已有保證，相信能在國家綠色出行的環保政策扶持下會取得更多的訂單及收入。
　　另外，集團今年２月底正式發布超威黑金高能量電池，黑金電池是利用石墨烯運用於鉛酸電池中，較普通動力鉛酸電池提升約達１５％，能夠顯著提升電池續航里程以及爬坡能力，產品一度供不應求，相信能令集團的平均售價提升５％。而集團的啟停電池產品及鋰電池產品亦在順利發展中，啟停電池產品預計於今年第四季度開始投產。相信集團的鋰電池在國家大力推動新能源車應用下而推升銷量。

＊新能源汽車政策推升電池需求＊

　　集團今年的中期業績繼續向好，已從行業整合的負面影響中重拾增長，現時鉛電池行業的整頓已接近完成，大批中小企業在政策及市場的雙重壓力之下已退出市場，行業集中度得到大幅提升。雖然集團仍要面對電動自行車增速放緩，但國家已加快推出更多相關新能源汽車，特別是電動汽車的扶持政策，現時已有多個國內品牌的汽車生產商加快開發電動車的產量，相信電動車及周邊的產業鏈將呈爆發式增長。根據新能源車的規劃，到２０２０年，全國將新增集中式充換電站１﹒２萬座，分布式充電樁４８０萬個，以滿足全國５００萬輛電動汽車充電需求。超威動力作為新能源汽車動力電池解決方案商之一，在全球及國內全力推動電動車發展下，市場對其電動車動力電池及鋰電池的需求將會大幅提升。看好集團未來鋰電池業務的發展，加上集團近年一直投放大量的資源去研發石墨烯運用於鉛酸電池，優質創新的產品有助集團可拉高平均售價。投資者可考慮於６﹒３元附近的位置增持或吸納，中長線目標價為７﹒７７元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份