香港被稱譽為國際金融中心，這雅號頗為動聽，但內裏卻是另一回事，香港金融市場其實是龍蛇混雜，大中細鱷都在市場上弱肉強食，因此香港的散戶投資者欲想在市場上得到甜頭並不容易。最早期時，香港股票市場未對外開放，本地華資和英資叱咤風雲，在市場上呼風喚雨，氣勢一時無兩，其後因港幣和美元掛勾，市場又開始對外開放，外國資金開始流入本港市場，尤其美資大規模的參與，改變了港股市場的控制權，漸漸轉入外資投資銀行的手中。雖然有一段時期，日本因經濟強勁，日資在港也活躍起來，甚至在港股市場起到舉足輕重的角色，更與歐美資金可分庭抗禮，而本港華資只可在中小型的上市公司中擔當重要角色；嚴格來說，本港資金可算說是靠邊站。
＊日資曾活躍＊
其後隨著日本經濟衰退，日資也隨之而逐漸撤離香港，也減少在香港市場所佔的投資額度，近年大家已鮮有聽聞日資券商活躍於港股市場。回歸前，由於美國的經濟體系是全球一哥，而美國也是香港的最大貿易夥伴，港幣又和美元掛勾，香港的投資市場自然便由美資控制，當時市場的走勢多與美股同軌，雖然難測，也未致於太複雜，多次的牛市和股災都是由美股帶動和引發的
。
＊美資影響深＊
而美國的經濟，資金的去向，息口的升降和美元的走勢，都是影響港股走勢的主要因素。以上的種種因素，可算仍是有所依據，有跡可尋；到後期，衍生工具的蓬勃發展才扭曲了市場的走勢，令市況開始難於分析。至今，由於內地改革開放已有一段時間，回歸後，香港的投資環境更時移勢易，內地企業紛紛來港上市，加上內地政策，無論從正式渠道還是由地下管道而來，龐大的資金源源不絕地流入本港。
＊中資勢力強＊
中國經濟快速起飛，在短短數年已超越日本，成為全球第二大經濟體系，中港兩地貿易迅速膨脹，令人民幣的需求大增，香港漸成為離岸人民幣中心。由於內地多項資金互流的政策，中國資金已成為香港金融投資市場另一強大勢力；這種勢力，改變香港整體投資市場的生態環境。中央政府的調控政策雖不至朝令夕改，但也飄忽不定，例如去槓桿化和「熔斷機制」已令投資者被殺個措手不及，確實令本港的資金市場和投資環境趨向複雜，股票市場資金的流動更為難測。港幣、美元、人民幣三者之間的關係，中／美／港三地的經濟和政治的複雜因素，以及息口的變化和投資者的心理因素，早已不能用過往傳統邏輯的方法，應用於現時的分析上。
＊港股與樓市＊
從以往的經驗，美股上升，港股多數跟隨；但今年港股卻沒有完全反映；理論上，貨幣強勁
，應可吸引資金流入，也會帶旺股市，但香港股市並非一如既往，因香港現時股票市場，大部分上市公司都是中資企業，人民幣的升跌直接影響公司的經營成本和盈利。香港的貿易多以轉口和出口為主，港匯強勁又不利出口，當然本土零售業也受衝擊，可見港股真是無運行。因此，無論美元強或弱，都可以不利港股，不過人民幣下跌卻引發內地資金外流，有部分資金投入本港房地產市場以求保值，間接促使本港樓價節節上升。這種現象只因中港的特殊關係才會發生，而中央政府正因內地樓價上升再出調控措施打壓內地房地產市場，內房股自然受壓，這又會否間接令本港房地產市場受惠呢？誰知曉？真令投資者無所適從。
此外，內地再加強措施防止內地人到港購買保險，令在港上市的保險股急跌，由此可見，近年中央政府仍不時利用調控政策來遏止過熱的投資或投機行為，這令投資者更難預測中港兩地的市場或個別行業的突變。
＊Ｌ型與Ｖ型＊
據報道：內地官方１０月製造業ＰＭＩ為５１﹒２，非製造業ＰＭＩ也高見５４，兩者同時拋離５０盛衰分界線，分別創下２７及１０個月新高，從數字上的分析，實確令人振奮，進一步確認製造業有擴張勢頭，但投資者不要忘記教訓，中央政府說明內地經濟不會是Ｖ型反彈，只是Ｌ型運行，筆者料內地股市也不會因數據理想出現Ｖ型走勢，估計如內地的經濟過度擴張，股市走勢過度亢奮，自會有無形之手出來調控吧！
《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
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