近期人民幣的走勢引起了廣泛關注,會否持續貶值更成了爭議焦點。同樣重要者是這會否影響人民幣的國際化進程,特別是在進入SDR籃子後的國際認受性,有關問題值得探討。
*近期幣值波動難免*
本來幣值波動不致長遠地影響貨幣的國際流通及認受度,SDR中的歐美英日等原有貨幣都採用浮動匯率,相互匯價不斷波動,故人民幣匯價變動亦屬正常及平常。另一方面,至少在短期內特別是貶值預期較高之時,人民幣的國際化將無可避免地受到一定影響。例如海外投資者對買入人民幣資產時將有所顧慮,海外出口商收取人民幣貨款時亦同樣。但同時人民幣在貶值後又將增加投資人民幣資產的吸引力。此外,還須注意一項調整:過去人民幣長期升值時,吸引了不少國際熱錢購買人民幣資產,為人民幣國際化帶來了一些水份,現時在貶值預期中將要逐步擠掉。從長遠看這將令國際化的基礎更穩發展更健康。也應關注本國投資者的走資行為:其中一個渠道就是到海外尤其是香港購買各種儲蓄型保險產品。有見及此當局已收緊了銀聯卡支付機制以阻慢走資步伐。顯然,在上述因素影響下近期人民幣匯價及資金流均會出現波動,令情況更趨複雜難測。但這也是對人民幣投資者及國際商戶的一個教育過程,人們應逐步適應人民幣波動。
*人民幣結構性需求日增*
在上述波動外,一些影響深遠的結構性趨勢更值得注意。人民幣及其國際需求將隨多項因素上升,包括:(一)中國在國際經貿金融系統中佔比日高影響日大,自會增加對人民幣的需求。(二)人民幣入籃奠定了其國際地位,將令更多外國央行及基金要增持人民幣資產。(三)中國近年大力拓展對外開放機制,對外聯繫渠道日多,如「一帶一路」建設、金磚國家組織、上合組織及中葡合作等,都有助人民幣國際化。當中的金融架構作用尤大,如亞投行及金磚銀行等便可直接擴大人民幣的國際應用及交易量。亞投行至今已有80餘國加入成為會員,數目超過亞洲發展銀行,而金磚國家還計劃設立本組織的評級機構。(四)石油美元漸少而石油人民幣漸多。這反映中國石油入口日多並超過美國,對油市影響更大。(五)地緣政治因素。與美國不和國家包括眾多新興市場國家均減用美元以免受到制肘。最近美國國會通過就「911事件」可向沙地阿拉伯索償法案,將迫令沙地減持美元資本,而單是其國家外儲便有900餘億美元的美債,數量不少。各國退出美元後的重要選擇之一便是轉持人民幣資產。《資深評論員 凌昆》
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情