長線投資，一般被理解為可作長期持有的投資。不過，由於經濟盛衰的循環，每個行業總有景氣和不景氣，尤其是需作大量資本性投資的行業，當行業出現不景氣的時期，盈利表現將更雪上加霜，因收入不佳而固定開支卻不減。太古（０００１９／０００８７）是此類企業的表表者，今年以來太古的股價顯著落後於港股的整體表現，最近發出盈警後，股價在三天內已跌了接近５％（年內下跌１１％）。
＊盈警重創太古股價＊
太古作為長線投資，應是不錯的選擇，但太古的兩大主業房地產和航空業務，均與宏觀經濟表現有密切關係，把太古作為長線投資，股價卻難免受業績的上落影響。太古可被視作長線投資之選，主要是擁有優質而具特殊策略價值的資產，而太古的管理層亦被公認為穩健可靠，財務管理保守，不會使公司因過度擴張而承受過於沉重的負債。另一方面，太古是香港史上最主要的英資公司之一，１９９７年英國把香港的主權歸還中國之後，太古仍採取務實的態度繼續在香港投資，反映大股東的視野和遠見。
＊核心資產質素優良＊
目前太古的兩大業務房地產和航空都已獨立上市，投資太古則一箭雙雕。太古地產
（０１９７２）是港島金鐘／灣仔及鰂魚涌／筲箕灣的最大商業物業業主，是太古持之有恒的長遠發展規劃得到的成果。太古發展的住宅與商業物業，均已取得較高的品牌價值，並已進軍內地市場，為內地市場引入新的發展元素，其中與遠洋集團（０３３７７）在成都的合作發展項目太古里，以及在廣州與廣州日報合作的太古匯等已成當地地標。太地在內地房地產已建立知名度，對南下投資的資金應有一定的吸引力。
＊太古Ｂ股價折讓大＊
太古仍持最大股權的國泰航空（００２９３）所具的策略價值也是無可懷疑的。在香港主權過渡安排下，英資仍能保留香港的旗艦航空公司的大股東地位，反映中英意欲保留良好的關係體現在太古身上。不過，太古目前持有國泰航空４５％股權將來是否有變，卻仍是個問號，除非中央亦開放國有航空公司的控股權。從估值方面看，太古目前手持的太地與國泰航空股權總市值約相當於每股８２元，太古Ａ股價對比折讓約５％，而太古Ｂ股價則折讓達１６％。太地與國泰航空佔太古的資產淨值超過九成，其他業務相對較小，有關業務表現欠佳致使盈警，對太古股價不應有過分影響。《獨立分析員－麥德光》
（筆者電郵：３８８ｓｔｏｃｋｐｉｃｋｓ＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ）
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
