近數月價格面臨上升壓力，央行表示容許通脹繼續升溫，加上政府將政策轉向財政刺激措施，使通貨再膨脹跡象逐漸浮現。在特朗普當選美國總統以及共和黨掌握美國國會多數席位的環境下，此形勢在短期內將會變得更為明顯。
通貨再膨脹的特徵是名義經濟增長較為強勁，這對大宗商品和價值型股票等資產有利，但對多數避險資產不利。最近１０年期美國國債孳息率（債券價格與孳息率的走勢相反）上升，作為債券替代品的公用事業股表現欠佳，但周期性銀行股則表現亮麗。
＊通貨再膨脹的催化劑＊
我們認為，美國大選結果會使企業和個人所得稅率下調的機會增加。在中期內，基礎設施支出則會上升。我們認為這些措施可望創造就業機會和支持工資增長，使目前的通貨再膨脹趨勢更為明顯，並增加財政赤字。這很有可能至少會使國債孳息率曲線輕微上升。我們預期聯儲局會在下個月加息，且未來再度加息的機會亦會增加。
在此情況下，我們對長存續期的債券持審慎態度，並看好抗通脹債券。我們認為股票具吸引力，但在政策越趨不明朗的情況下，未來的回報可能會較低。我們預期在特朗普執政後，周期股和價值型股票（特別是金融和礦業股）的表現會較為理想，醫療保健股亦將受惠，而美元則會上漲。
＊民粹主義抬頭＊
長期的經濟及市場風險正在上升。特朗普當選帶來的震盪使政局更加不穩，民粹主義抬頭勢必影響歐洲各主要大國近期的大選。特朗普曾表示將會推翻或重新洽談多項貿易協議，此舉可能會損害全球經濟，尤其是倚賴出口的新興市場，引發避險氣氛上升並導致人民幣貶值。美國大選後，新興市場資產波幅加劇並出現拋售潮。不過在經濟得到改善、貨幣政策放寬以及全球關注財政支出下，目前部分新興市場仍能受惠。
＊一周回顧＊
美國國債市場交易額創２０１５年１０月以來新高。１０年期國債孳息率自１月以來首次升至２％以上。債券孳息率曲線變得更為陡峭。
特朗普當選消息公布後，股市急跌但隨即回到原來水平，甚至出乎市場意料反彈回升。金融
、生物科技及製藥股表現出色。
美元指數在觸及一個月低位後，回升至兩周以來新高。日圓兌美元匯價下跌至三個半月以來新低。新興市場股票、債券及貨幣轉弱。
＊本周展望＊
在通貨再膨脹的環境下，預期美國總體ＣＰＩ會轉強。英國總體ＣＰＩ預期亦會上升，而核心通脹則可能放緩。特朗普如公布任何有關日後政策的細節，都有可能影響市場走勢。
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