在周末與老友敘舊，閒談之間說起天下大事，發現今年講「黑天鵝」的人特別多。對於所有本應不會發生的東西，實際上卻又一一發生了，很多時會引起市場連鎖負面反應。今年的英國「脫歐」、特朗普當選等讓人意想不到的重大事件，都給全球市場帶來了持續的衝擊和影響。若投資者被市場情緒牽著走，身家隨時要縮水一大截。
「黑天鵝」事件係指不可預測的重大事件。它罕有發生，但一旦出現，就具有很大的影響力
。在澳洲發現「黑天鵝」之前，生活在十七世紀歐洲的人們都相信一件事－－所有的天鵝都是白色的，因為當時所能見到的天鵝的確都是白色的；所以根據經驗主義，那簡直就是一個真理，至少可以算是一個公理吧。直到１６９７年，探險家在澳大利亞發現了「黑天鵝」，人們才知道以前的結論是片面的－－並非所有的天鵝都是白色的。
＊黑天鵝事件，一件接一件＊
然而，雖然特朗普當選可算是一件「黑天鵝」事件，但股市極速反彈，亦為另一「黑天鵝」事件，因市場早前對期當選的反應是負面的。標普５００指數大選前曾破紀錄的連跌９天，但特朗普勝出後，市場憧憬他的新政策對美國經濟增長會帶來好處，並刺激物價上升，利率及股票均大幅上升。特朗普的出位言論，確實道出了很多美國中下階層白人的心聲。又一次證明，政客只要懂得譁眾取寵，說話語不驚人死不休，便能贏取大眾目光。
在「特朗普效應」下，近日美股匯的升勢停不了。自１１月８日美國大選以來，美股上升動力持續，至今未歇，而美匯指數上周四（２４日）曾突破１０２關，創近１４年新高。隨著市場對美聯儲加息的預期大幅升溫，勢令資金加速流入美元。不過，這次大市急促調整及反彈，仍欠缺實質數據支持，只反映投資者對於特朗普的短期效應太過樂觀而已。投資者多沉醉在特郎普為市場築起的一個夢裏。事實上，筆者認為，特朗普的新政策在短期內迅速改善美國經濟成疑，政策由推行以至落實展開亦需要一段時間，而美聯儲會因特朗普上場後會大刀闊斧加息亦為不現實的預期。當投資者冷靜下來，就會發現現今市場再一次被「情緒化」所牽動。問題是投資者甚麼時候夢醒。
＊避險情緒難消，候低再買黃金＊
隨著市場預期的美聯儲加息時點越來越近，金價由大選時的最高位１３３７美元，連跌三周至１１７１美元，並刷新了今年２月以來的最低水準。不過，市場對美聯儲下月加息已無懸念，料後期金市的下跌空間或有限，並會在１１００美元水平找到支持。此外，雖然市場避險情緒暫時降溫，惟歐洲政經困局及地緣政治動盪依舊揮之不去，倘接下來的意大利憲法改革公投稍有差池，以及明年歐洲各國所面對的政治困局，不是一時三刻可解決，資金勢將重投避險資產的懷抱
，從而使黃金受益。因此建議投資者可在１１２０美元水平買入黃金，目標１２８０美元，止蝕１０５０美元。是特郎普南柯一夢，夢見黑天鵝，還是黑天鵝夢見特郎普，各位投資者還須仔細分辨。
＊本周策略＊
黃金：本周建議於１１２０美元買入黃金，目標１２８０美元，止蝕１０５０美元。
英鎊：上周建議候高於１﹒２５００沽出英鎊兌美元已成交，新目標１﹒２３００，止蝕
１﹒２６００。
紐元：本周建議候高於０﹒７１５０沽出紐元兌美元，目標０﹒７０００，止蝕０﹒７３００。
《永隆銀行司庫 蕭啟洪》
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