２０１７年會是甚麼樣？筆者與不少金融界師兄討論過，前輩告訴筆者要抱著靈活的投資思維去面對。今年是「黑天鵝事件」年，環球政局擾亂了資本市場的部署，投資者在２０１７年的大環境中必須重新規劃。投資者難免需要在新的一年中轉換新的投資風格；不過，若大家想賺錢，難免需要盯著美國，關注美元和股票的走勢，以及短期新興市場的變化。
＊２０１７是國企改革建設年＊
中國因素亦不可忽視，中央經濟工作會議在上周召開，國企改革備受關注。在早前的中央政治局會議時已特別提到２０１７年經濟工作，當中明年要加快推進包括國企改革在內的關鍵性改革。國企改革目前在央企重組整合、混合所有制改革等領域正在推進，隨著２０１７年進入國企改革建設年，深化改革將發揮進一步的正面影響。
與此同時，中國經濟亦正式進入「新方位」，面臨速度變更節點、結構調整節點、動力轉換節點，中國經濟發展歷程將進入了一個全新的狀態及方位，進入復興之路上的關鍵節點。
＊圍繞供給側改革開展經濟工作＊
經濟改革的重要性不斷加強，按照中央慣例，政治局會議每年會進行三次經濟工作的分析，分別針對一季度工作、半年度工作和全年工作。不過，今年多了一次，在１０月２８日國家領導人亦在政治局會議上布置了經濟工作，會議釋放了「供給側核心地位不變，但適度擴大總需求戰略地位稍稍拔高」的重要訊號。
筆者認為明年依然是推進結構性改革的一年，依然要圍繞著供給側改革來開展經濟工作。考慮到穩中求進的政策基調，明年在推進結構行改革的同時，也要確保經濟平穩增長和防範系統性風險。
＊中央寬鬆貨幣政策將逐步收緊＊
近期，無論是銀行或債券市場均顯示出資金成本上升，加上人行、中銀監等監管政策趨嚴，金融機構被逼調整資產配置，勢將加快去槓桿進程。進入１２月後，人行公開市場操作正加大貨幣投放，但人行投放資金期限偏長，出現「鎖短放長」，使得資金綜合成本實際上升。縱觀環球形勢，美國聯邦儲備局宣布調高聯邦基金利率０﹒２５厘，至介乎０﹒５至０﹒７５厘，更預測２０１７年或加息３次，較９月時估計的２次為多。在美國經濟復甦加息的同時，筆者估計中央寬鬆貨幣政策亦將逐步收緊。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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