美國聯儲局本月進行加息後，港股表現持續向下，並失守２２０００點的關口，主因是中國的債券價格下跌，債市步入調整周期，亞洲新興市場國家貨幣貶值，資金開始回流至美元資產上。港股的弱勢會否因此而在２０１７年延續？
美國聯儲局最新的議息點陣圖顯示，美國在２０１７年可能加息３次，這與市場之前的預期有所出入，同時間由於去年底及今年聯儲局加息後，都為亞洲區的匯市及股市帶來波動，故此，如果美國於２０１７年加息次數多於一次，其實已經可能新興市場國家的經濟及金融市場，帶來更大的波動。
要知道美國加息必然產生的情況是區內貨幣會因而受壓，當中人民幣貶值預期亦會進一步升溫，這會令資金流出的壓力增加，令內地的流動性面臨收縮，這自然會令Ａ股的壓力增加，同時人民幣資產亦無可避免受壓，當中包括內地房地產市場，同時港股亦會因而受拖累。
現在唯一值得高興的是，Ａ股及港股在今次美國加息後，波動性沒有如去年般大，當中很大原因是內地經濟復甦的因素，抵銷了部分資金緊張的問題，其中中國的ＰＰＩ及ＰＭＩ數據表現較過市場預期為佳，令市場憧憬企業業績將會有所改善，可是在經濟好轉，以及美元持續強勢，導致資金外流之間，那一個對Ａ股及港股影響較大？
或者大家又應再從聯儲局今次會議上找多一些線索，會後聲明言詞雖然有點強硬，不過聯儲局主席耶倫在會後記者會上，卻有點維持「鴿派」味道，除了強調溫和的加息步伐是合適之外，亦提到特朗普當選美國總統後，將推行的經濟政策會為市場帶來不確定性，這代表耶倫不希望過早加快加息的步伐。加上參考耶倫過去的做法，國際市場的形勢是其重要的考慮的因素，尤其是近日美元已出現過強的情況，並對新興市場帶來負面影響，加上明年首季英國脫歐後歐洲情況仍有不確定性，所以美國息率在明年上半年上調的空間的確有限，這代表區內市場，包括Ａ股及港股，在上半年或有喘息的機會。
不過，要留意的是耶倫在記者會上雖然表明希望留任聯儲局主席至２０１８年，但這代表她亦明白特朗普未必想將她繼續留任，代表下半年開始，市場會開始憂慮聯儲局主席會有所變更，甚至乎代表美國息率上調步伐會加快，加上耶倫提到特朗普政策的不確定性，當中包括大幅增加財政開支，這將會令美國的通脹有機會顯著上升，故此明年下半年美國息率上調的速度，或者會較市場甚至聯儲局預期為快。
更重要是，特朗普似乎已開始實行強美元政策，同時其亞太區戰略部署似乎在無聲無色地進行，當中拉攏俄羅斯已是一個令人不安的舉動。故此，明年５月份前，中港股市或會繼續安穩，但下半年轉壞的速度可能會遠超大家的想像。《安里證券研究部董事 湯麗鴻》
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