《缸邊嫺談－黃惠嫺》中國城軌（１５２２）受惠國策憧憬注資

　　去年５月發改委、交通運輸部聯合印發《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，計劃提出「十三五」時期擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目
３０３項，設計項目總投資約４﹒７萬億元。當中，城市軌道交通項目將重點推進１０３個項目前期工作，新建城市軌道交通２０００公里以上，涉及投資約１﹒６萬億元。預計投資較「十二五」期間增加５０％到７０％。同時，中國城市軌道範圍或將擴大，其中對申報發展城市軌道交通的城市人口要求，將從城區人口達３００萬人以上下調至城區人口達１５０萬人以上，門檻下調意味著較多地級市或會納入該體系。預計未來３０年將是中國城軌交通快速發展及建設的黃金期。
　
＊背靠母企憧憬資產注入＊
　
　　中國城軌（０１５２２）是北京市國資委直屬企業－北京市基礎設施投資有限公司（「京投
」）控股的唯一境外上市公司，現持有集團５５％股權。京投業務包括承擔北京市軌道交通等基礎設施專案的投融資、前期規劃、資產管理、資本運營及相關資源開發管理。截至２０１６年
１２月３１日止，集團已在母公司手上收購了北京地鐵１５條線共１７５個站的民用通信資產。
　　雖然集團２０１５年及２０１６年上半年的收入及利潤下跌，但相信隨著踏入「十三五」時期，未來數年國內的城市軌道交通將會進入建設高峰期，而集團作為產業鏈中的一份子，在建設高峰期內將會受惠。另外，集團去年取得首個北京區外的成都地鐵線網工程項目，成功取得區外合同，有助集團未來將業務範圍進一步拓展至北京以外的其他省市。此外，在京津冀一體化的進程中，北京、天津及河北三省市政府及中國鐵路總公司共同成立了京津冀城際鐵路投資有限公司
，該公司由京投、天津鐵路建設投資控股（集團）有限公司、河北建投交通投資有限責任公司及北京鐵路局分別按照３：３：３：１的出資比例設立，其中京投擔任董事長單位。京津冀未來規劃新建２３條城際鐵路，總規模達３４００公里。憑藉集團母公司的支持，相信未來集團會自母公司取得更多相關的發展項目。
　
＊目標價１﹒８４元＊
　
　　集團業務除食正國家加快發展城市軌道交通政策外，其民用通信資產業務亦食正《互聯網＋
》這火紅火熱的國策，隨著４Ｇ及５Ｇ時代來臨，北京地鐵也將於近期內實現大多數線路可使用４Ｇ服務。集團已與三家運營商就有關４Ｇ租用合約進行談判，租賃收入將會增加。現時集團正向地鐵營運商轉型，在轉型完成後集團將成為像港鐵一樣的輕資產公司。而集團財務穩健未有負債，並有３﹒６５億元現金在手，而鐵民用通信傳輸系統租賃業務亦為集帶來穩定的現金流，有利集團未來發展業務及向母公司收購資產。在食正國策下集團在城市軌道交通黃金高峰期下未來的收入及利潤將會進入快速增長階段。投資者可考慮於１﹒６元以下的位置增持或吸納，中長線目標價為１﹒８４元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份