現貨金價經歷了１２月下半個月約於１１３０美元橫行整固後到１２月底便開始逐步回升，今早於亞洲市場更見重上１１７０美元。利淡金價因素雖多，如強美元、聯儲局趨向加息、印度廢鈔事件導致印度經濟大幅轉弱降低了當地消費者對黃金首飾的吸納能力、以及人民幣匯價下跌等，但近日金價似對上述利淡因素再沒反應。
＊一般壞消息已難再推低金價＊
當然，從１２月底到現在期間金價亦非全無利好因素；如於１２月２１日當天，彭博引述一位不願透露姓名的印度官員指，為打擊當地的黃金走私，印度當局正考慮把現時１０％黃金入口關稅降至６％，消息一度為金價帶來支持；無奈這消息由於一直未得到印度官方證實，我們也不能再把有關消息當真。不過，但有趣是金價未有因此而出現回調；這給予筆者一種感覺，除非出現一個特大的利淡因素把金價拖低，否則當金價靠近１１００美元，似乎市場也不願進一步把金價推低。據筆者所了解，黃金的生產成本有兩個，一個大約是每盎司８００美元，這是舊金礦的生產成本；另一個是每盎司約１２００美元，這是新金礦的生產成本。新金礦生產成本較昂貴，是因為要支付環保費、銀行借貸及開發成本等。所以當金價靠近１１００美元基本上新金礦已很難維持。在黃金供應減少下，這可為金價帶來支持；相信這正好解釋為何當金價降至靠近
１１００美元時，只要消息不太壞，一般壞的消息也難於把金價進一步推低的原因。
＊金價暫難上破１２００美元＊
當然，現階段或許也沒理據推升金價；但既然金價難跌，相信日後只要稍有利好因素再度出現，我們不能排除金價有上升可能。當中建議投資者多留意歐洲今年上半年舉行的大選，看疑歐派政黨能否上台，及特朗普上任後與中國的政局變化。相信任何上述出現的不穩定因素均可為金價帶來新一輪的支持。不過就現階段而言，筆者看不到金價可有上破１２００美元的原因。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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