美國ＡＤＰ就業數據增加１５﹒３萬人，較前值錄得顯著下降，顯示美國勞動力市場開始日益緊縮。由於接近充分就業的狀態，預計今年的就業增速將會持續放緩。上月美國ＩＳＭ非製造業指數與１１月持平維持在逾一年高位，並且高於市場預期，資料同時亦顯示美國的服務業持續擴張，已連續８３個月位於５０上方，市場普遍預測今年美國經濟有望扭轉上季度弱勢。距離特朗普就職只有不足兩個星期，隨著新政府班底的落實，施政方針亦愈來愈明朗，市場普遍認為如金融，能源和基建這些傳統行業將會首先受惠。
最近另一則新聞是一個外號Ｍａｓｔｅｒ（實際是Ａｌｐｈａ Ｇｏ）的棋手在兩個圍棋網站上壓倒性擊敗６０位世界頂尖高手，過程可以用「屠殺」兩個字來形容，剛好和上星期人民幣離岸價的匯市表現一樣，也是風捲殘雲式「血洗」對手。留意人民幣兌美元匯率的「報復式」反彈是在美聯儲公布１２月議息會議記錄後出現；加上歐元區和德國１２月的ＣＰＩ都超出預期，市場借勢獲利平倉，當中也有順勢反向做多人民幣的資金煽風點火，在骨牌效應下才出現如此急速的轉勢。所以，並不如坊間傳聞央媽出手打擊空頭，美元目前不宜過分看淡。美聯儲不只有能力影響美元匯價，更可以不費吹灰之力就殺盡美元多頭，充當人民幣匯價幕後黑手，這情況相信今年還有可能再次出現。到底是不是為了美元先作回調，待特朗普上台後再重拾升軌，很快便有答案。
英國３月份開始啟動「脫歐」程序，但看近期英鎊匯價，應該可以讓市場安全渡過。
＊以訛傳訛，洋洋得意＊
內地剛公布１２月的外匯儲備總額繼續下跌，但略高於市場預期的３０１００億。外界普遍認為３００００億是最後一道防線，如果情況不再改善的話，相信在未來兩個月內將會失守。人民幣貶值的壓力不是來自美元的升值，而是來自金融體系內的高槓桿和鈔票濫發導致。貨幣定價出問題自然就有貶值壓力，資產價格和貨幣匯率之間出現嚴重的背馳，宏觀政策將集中在未來的一年控制金融風險，防止匯率和資產價格的崩潰。
特朗普在２０日就任美國總統，２８日是國內春節長假期的開始，到底特朗普針對中國的保護主義措施會對市場有多大的衝擊，就要看就職典禮上特朗普的講辭傳遞甚麼信息了。但是，長假期間的真空期，外圍環境的變化將會是難以預計。上周人民幣匯率大逆轉，內地媒體紛紛大喊央媽又一次擊退境外造空勢力。和去年１月份比較，這次香港的中資大行沒有大規模拋售美元買入人民幣來收緊離岸人民幣的流動性，也沒有發出窗口指引要求在港中資行避免在銀行間市場進行人民幣拆借業務；所以這次央媽出手的可能性非常低。國內新的資本管制措施加強了國企和其他大型企業的外匯管理，當中有可能涉及強制結匯等等，措施將會影響這些企業在海外的一些直接投資（收購或併購）；但「一帶一路」和ＰＰＰ的基建相關項目將獲得政策上的扶持，這種定向的投資會不會像０９年一樣觸發新一輪資產泡沫現在是言之過早，但肯定的是政府可以透過這些項目帶動就業率回升，原材料去庫存和換取外匯。
＊烽火連天，硝煙剛起＊
香港匯豐和中國銀行最近分別調高了人民幣定期存款利率，中國銀行的３個月定期利率甚至高達年息３﹒９％，然後是香港的人民幣隔夜拆借利率升到６１％的高位，看來香港市場已沒有多少人民幣頭寸。港交所的美元兌人民幣期貨合約在上周四（５日）的成交量創２萬多張的歷史紀錄。從網上翻查資料所得，在人民幣匯率大逆轉當天平倉的空頭合約只佔未平倉合約不到１／３，看來真正的貨幣戰爭才剛剛開始；加上港交所（００３８８）日後推出人民幣期權等衍生產品，預期人民幣的波動會愈來愈大，港股坐過山車的情況是不可避免。國內新的資本管制措施包括禁止內地居民購匯在境外買房，投資證券或購買分紅型人壽保險等等，可以說是對保險股和券商股的利淡消息。恒指沒有先試低位後再回升，反而直接上試高位的２２６００點，參考上一輪升浪頂位和這次的反彈幅度，經調整後預計反彈頂部在２２７３５點附近，期權新開倉位在
２２８００點和２３０００點的沽倉為主。
＊股票簡評：遠東發展（０００３５）＊
集團主要從事物業投資，包括酒店，住宅和停車場。按照中期業績報告顯示，截至９月３０日為止，期內收益上升近６０％但毛利升７６％，證明管理層在成本控制方面下了苦功。旗下資產主要是自有物業，由於以成本減折舊方式入帳，真正價值不能正確反映。之前集團用較市值折讓價錢私有帝盛酒店，可惜香港自佔中後陸續出現與內地遊客的衝突事件，間接令內地旅客數量減少。人民幣貶值也降低旅客來港購物意欲；加上香港近年新增景點不多引至吸引力下降，酒店方面的收入可想而知。住宅銷售方面預計在１７年也會面臨困境，政府辣招不撤和人民幣貶值都對物業銷售和出租造成影響。最致命是國內新出台政策禁止內地人購匯在境外買房，相信負面影響在下半年會陸續浮現。雖然股價對比每股資產淨值有折讓，但派息率偏低和前景不明朗，投資者宜在３﹒６元附近沽出，再在２﹒６元附近買入。
《資深市場人士 戴名》
＊ 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
讀者有任何交流，可以發電郵至ｉｍａｉｌ１９９７＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
