近期人民幣有所回升，走勢與去年年初之形勢相似。
２０１６年２月初，在岸人民幣兌美元由６﹒５７上升至６﹒４９，上升幅度達１﹒３％，但期後人民幣的走勢卻後勁不繼，半年間倒跌３％至６﹒７的水平，去年全年跌幅更達６﹒９％。剛巧在岸人民幣今年初的升幅與去年相似，在１月３日的６﹒９６水平上升至１月５日的
６﹒８７水平，升幅同樣是１﹒３％。若按照去年人民幣的走勢作參考，不排除人民幣短期大升後，會同樣回吐超過３％，跌穿７算只是時間問題，反而７算之後，到甚麼水平才會找到真正的支持。
事實上，投資者對人民幣今年的走勢，持有不樂觀的態度。美國經濟逐漸復甦，增加了美國今年加息的空間，推升美元指數企穩１００的水平，加上預期特朗普當選後，會推行強美元政策，所以人民幣兌美元的貶值壓力，亦會隨之而增加。
除了美元之因素，一向被視為支持人民幣走勢的中國外匯儲備，已經持續下跌至３萬億美元的危險關口，外匯儲備的長期消耗，已經對中央構成很大的壓力，面對進退兩難的情況，」人民幣走勢的投資者自然增加。這可以從美元兌人民幣期貨的交易量在近月持續上漲可以看到。
去年８月，日均成交量只有９１５張，到近日已升至４５５５張，即使人民幣現在的走勢稍為緩和，但未平倉的人民幣期貨仍然達４﹒６萬張。不過，值得留意的是由於美元兌人民幣過去半年的累積升幅已十分明顯，同時美元已過份反映特朗普的因素，所以美元或會出現回吐的壓力，這或會造就短期人民幣兌美元出現２％以內的回升幅度。
當然，今年全年人民幣的全年跌幅仍然有機會達５％以上，當中除了因為市場的投機仍會持續之外，中央似乎沒有一套有效的方法，阻止人民幣兌美元的貶值壓力，單純堵塞走資的渠道、收緊流動性增加離岸人民幣的「做空」成本，又或者運用外匯儲備支持人民幣匯率，及官方口術來支撐人民幣匯價，這都不能主導人民幣兌美元的匯價，亦不能解決美息有機會加快上升對美元帶來的升值壓力。故此，應趁短期美元作出鞏固帶來的機會，在人民幣反彈時應趁機減持。
《安里證券研究部董事 湯麗鴻》
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
