環球股市近日保持相對強勢，美國道指升至２萬點的高位，而歐洲股市亦受帶動向好。雖然，部分全球上市基建資產在擔心美國聯儲局加息步伐會加快下曾出現調整，但近日已見回穩，我們認為，這其實是趁低吸納時機。
＊政策有利鐵路貨運業前景＊
特朗普當選後，鐵路貨運及能源管道明顯走強。鐵路貨運向好是因為市場憧憬特朗普會調低企業稅及推出支持經濟措施。美國一家貨運鐵路營運商在市場正面氣氛的環境下公布了新一期的股份回購計劃及會上調派息一成，所以公司股價受刺激上揚。另一家營運美國與墨西哥跨境鐵路的營運商其升幅相對低，因為雖然行業基本因素良好，但在特朗普執政下美國與墨西哥未來的雙邊貿易並不明朗，所以抑制了股價表現。此外，日本客運鐵路營運商的股價跟隨日股做好也有利行業表現。
值得一提，由於政策更傾向石化能源，所以減少煤炭使用的速度可能會減慢，並會成為煤炭運輸運量改善的順風，令到鐵路貨運業營運數據與去年同期比較有好轉。
＊油組減產支持油價及能源管道業＊
在能源管道方面，因為放寬監管及對美國能源出口有更大支持，有潛力擴大美國能源資產價值及大幅降低風險，所以市場憧憬投放於行業的資本支出會增加。另外，石油輸出國組織於近８年來再次達成減產協議都有助改善行業表現。受惠法規趨於友善的憧憬刺激，行業表現在近月相對偏強，而加拿大首相批准當地一個能源管道項目擴建亦令相關企業股價獲得額外動力。
＊息口敏感股受累加息預期升溫＊
最後，由於特朗普對美國加息傾向採取較強硬態度，認為加息步伐不宜太慢，所以當他成功當選美國總統後，美國國債的孳息便出現急升，並令到對利率感敏的資產，好像流動發射搭及公用股下跌。
此外，再加上投資者認為特朗普團隊對兩大電訊營運商的合併方案會較為易於接受，而由於電訊營運商是移動發射搭的大客戶，合併可提供潛在優化網絡的空間，並令移動發射搭企業收入減少４％至８％，所以憂慮日後政策會產生不利影響，市場對流動發射搭的前景偏淡，因此其股價受進一步打擊。不過，我們認為，市場是低估了移動發射搭行業的結構性增長動力，並高估了其自由現金流面對的風險。還有，行業目前其實仍有多年合約尚未完結，而且更沒有一項收購方案是已獲確定，所以相信市場是過份悲觀。
總結而言，環球投資市場在特朗普當選美國總選後都出現了不同程度的變化，特別是債息上升對投資形勢包括全球上市基建資產構成重大影響，所以在資產配置上也要作出調節。當下我們傾向看好增長型資產如流動發射塔。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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