隨著特朗普新官上任，雖千萬人吾往矣，懶理外界批評，一意孤行，連日來多種新動作，大家在新聞頭條看到的，都足以令人擔心，目前才只是開始，千奇百怪，原本沒有想像，或原本認為成事機會甚低者，如今都有可能落實，這樣一來，大家可要重新評估形勢了。
＊休管爭議，用盡手段＊
可不是嗎？假如一開始估計，一切蕭規曹隨，當然錯得離譜，但就算早已預算有點亂，總不會估計，未來會有這種地步。可能有人說，雖然是非多一點，但還不算甚麼吧。但，按目前移動路徑，恐怕不單貿易戰或貨幣戰，連外交戰也開始有點成形了。
說起來，投資者都很現實的，由當日點票時，最初避險為上，愈點票愈避險；到後來，一切大局已定，乾脆由避險轉逐利，順應乎趨勢，既有加息，又有通脹預期云云。及至今年初，先走為敬，鎖定利潤，未知上任如何；但現在看來，似乎真的說到做到，不管做的是不是有爭議，總之用盡一切可用的空間，所有酌情權都可以用，行政命令，總之沒有說不能用的，都用。如此一來，豈有不亂？
＊待得政策出台，延誤央行評估＊
但亂歸亂，美股由高位回落，可能只是連升多年，短期乏力，無以為繼的一小陣子，真正關鍵始終是美元。君不見上月初的美元高位回落，已經讓各種資產價格回升。果如是，還原基本步
，看美聯儲加息步伐如何！
剛才議息，維持不變，意料中事，而其中微言大義，未有把特朗普新政的潛在影響計算，因為欲計無從，是否真的通過，又有多少阻礙，未知之數多矣。故此，市場領先一大截，央行要等數據看文件，有正式政策才算，短期計，參考價值打折扣也。
＊避險轉趨逐利，波動有危有機＊
總的來說，各式資產，充斥著互相衝突的力量，形成大幅波動的環境。舉例而言之，早陣子特朗普批評強美元不利貿易，但，若他執意減稅增開支，結構財赤再加貿赤，沒有強美元幫補一下，怎行？
又例如，對於全球資產大勢，是否遠離多年來量寬尋息年代，至為關鍵。多年來行之有效，買債或類近於債的工具，財息兼收，隨著加息，情況可能改變，但不會一下子，因為持倉既多，牽涉之廣，自然要多次大幅度的震盪，才可以完成。
不同資產也有影響，由債券轉投股票，由避險轉趨逐利，機會成本使然。無息可收者，例如黃金，自然受影響，但另一邊廂，亦有特朗著新政的不明朗因素。凡此種種，既是亂，也是波動
，但不乏機會，有膽色者，今年不可抱怨太沉悶了。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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