《缸邊嫺談－黃惠嫺》行業回暖，ＡＳＭ（０５２２）業績回復增長

　　ＡＳＭ太平洋（００５２２）截至２０１６年９月３０日三個月止，收入同比及較上一季分別增長２９﹒９％及１４﹒４％至４１﹒９７億元。增長主要受ＣＭＯＳ影像感應器（「ＣＩＳ」）及ＬＥＤ市場需求所帶動；整體毛利同比增長５１﹒０％至１６﹒５４億元；毛利率較去年同期的３３﹒９％提升了５﹒５個百分點至３９﹒４％，按季亦提升了０﹒３個百分點，毛利率提升主要受到集團積極削減成本，調動資源，擴大產能所致；集團的股東應佔溢利同比增長２﹒２４倍至５﹒８４億元。

＊行業需求回暖＊

　　市場對後工序設備需求增加，因為半導體行業呈回暖現象，近年國內智能手機品牌的興起，帶動中國智能手機的出貨量急增，亦能有效令集團的ＣＩＳ及ＬＥＤ等後工序設備的出貨量上升
。而雙鏡頭智能手機的趨勢，令各大中小智能手機品牌亦紛紛加入升級換代潮的戰場之中，加上汽車攝影鏡頭裝置的使用增加，這有助進一步刺激對ＣＩＳ設備的需求，所以相信集團能繼續受惠鏡頭的升級潮之中。

＊業務多元化＊

　　集團於２０１１年向西門子收購ＳＭＴ設備業務，雖然業務於去年首９個月的收入錄得
５﹒４％倒退，但集團管理層表示倒退純屬業務周期性的問題，但隨著集團ＳＭＴ設備業務經過多年的整合及收購後，現已產生了協同效應，而汽車智能化的提升，亦會帶動ＳＭＴ的需求。集團目前正於馬來西亞工廠擴大ＳＭＴ設備的產能，擴產能相信將會有利帶動集團ＳＭＴ業務的收入，而規模化的生產同時有利提升集團ＳＭＴ設備業務的毛利率。
　　物料業務方面，集團於２０１５年底投資於模塑互連基板（「ＭＩＳ」）。由於此投資仍處於投資初期的階段，因此降低了集團今年物料分部的盈利能力；但長遠而言，集團認為在物聯網設備、射頻應用及電源管理利用增加下，模塑互連基板業務將會進入收成期，有助進一步提高物料業務分部的盈利能力及收入增長，更可實現集團業務多元化發展的目標。
　　半導體行業漸走出困境，需求已見改善，集團業績逐季好轉，第三季度更扭轉了跌勢。集團業績回復增長除因為受到行業回暖需求提升之外，同時亦因為集團於過去數年將業務重整，積極削減成本，調動資源，擴大產能，這有助紓緩集團毛利率下行的壓力。ＡＳＭ太平洋今年第三季新增訂單總額４﹒３６億美元，雖按季減少２２﹒４％，但集團的行政總裁李偉光解釋，第三季是行業傳統淡季，生產商客戶訂單減少，但近幾年周期變動加快，而２０１６年市場的氣氛好轉
，預計去年第四季度的新增訂單總額錄得按年增加的機高甚高，而全年的新增訂單總額較大機會錄得增長。雖預料２０１６年第四季度收入將按季錄得雙位數百分比的跌幅，但全年的收入則會錄得中高單位數的增長，增長主要受後工序設備及物料業務分部收入及盈利增長所帶動，相信集團可受惠行業逐步復甦之下。投資者可考慮於９０元附近的位置增持或吸納，中長線目標價為港幣１０６﹒１元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份