春節前後，人行動作頻頻，一系列的舉措，引發市場討論是否開啟加息周期。節慶前，推出臨時流動性便利（ＴＬＦ），上調ＭＬＦ；節慶後，在公開市場進行逆回購操作，上調ＳＬＦ利率。的確，行動意在收緊，但並代表真要加息。畢竟，年前放出的錢多，以短期操作稍微收緊一下，亦不難理解，與此同時，也是對之後的政策試水溫，反映央行對基本面安心。
＊借勢去槓桿抑泡沫＊
理論上，正如外界不少人認為，目前央行未完全具備加息基礎。先暫不說偏向保守的政策取態，就以真的加息去計，對於企業成本、債務和投資等，都有大影響。從近期經濟數據來看，中國經濟可說剛好轉，短線靠穩，但中長期而言，增長速度下行未變。
以此觀之，純粹從內地本身處境去看，央行也許有意釋放偏緊的政策信號，引導金融市場去槓桿抑泡沫，防範經濟金融風險，同時，亦盡量降低對實體經濟的衝擊，故此，未必輕易加息。
＊人幣近期相對穩定＊
當然，假如同時配合國際形勢看，關於加息的預期，亦不無道理。的確，資金外流是一大關注。中國外匯儲備最新數字所見，在近六年來，首次跌穿三萬億美元整數水平，既低於預期，亦是連降七個月，而配合去年１１月起，美國總統大選後，美元出現一波明顯的上漲行情，人民幣走弱，資金流走，某程度上形成自我實現預言式的跌勢，自然是值得留意。
不過，官方或市場對於上述數字的出現，應不感意外，畢竟是早前的趨勢所意味著的，故此實無必在此刻才驚慌，反正從年初至今，人民幣已相對穩定，隨著美匯指數跌破多個重要支持，更一度跌穿１００水平後，人民幣目前未見大跌之危。
＊Ａ股成為政策工具＊
當然，若接下來美聯儲加快升息，則是另一回事，但相信這不是一時三刻的事。外界早前估計，若美國加息三次，則人行亦有一定升息的必要，因為可以保持內地資產的吸引力，資金不至於立即流走，這一點可配合上早前在廣泛地區的收緊外管，雙管齊下。
另一邊廂，值得考慮的是以Ａ股吸引資金留下來。當然，有了２０１４年至２０１５年的大升大跌，經過一年多的整固後，若有新主題，未必沒有機會。今年是波動市，但老套一句，是有危又有機，不是一面倒的悲觀。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
