最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

作者為資深投資者。

15/02/2017 10:26

《港股透視-麥德光》電盈(00008)的雞年大計

  電訊盈科(00008)在一周內進行兩項大型資產出售行動,包括上周宣布以3億英鎊出售在英國的寬頻電訊業務予長和(00001)轄下的英國電訊公司「3」,在本周又以總值85億港元以私人配售方式出售11%香港電訊(06823)股權,電盈在香港電訊的權益因而下降至52%。電盈正在發展的免費電視業務仍在投資期,但上述兩項資產出售交易將帶來高達115億元的現金收入,電盈是否另有快將成熟的收購投資計劃,應最令人關注。
 
*電盈套現過百億*
 
  撇除香港電訊的淨負債及另一附屬公司盈大地產(00432)的淨現金,電盈本身的淨負債估計約為70億元,上述兩項交易帶來的現金收入足把電盈轉為持有淨現金。雖然電盈在本次出售香港電訊股權後的90日內不會進一步減持後者,但電盈未來把香港電訊轉為聯營公司的機會甚大,即把後者股權降至50%以下。香港電訊的固網、寬頻與流動電訊業務屬本地龍頭,可保證較穩定的現金流,但增長前景較為局限,電盈對保留在香港電訊的控股權或已覺得不必要。以電盈配售香港電訊的價格每股10﹒15元計算,息率6﹒1%,對尋求高息的機構投資者仍有吸引力。
 
*套現或陸續有來*
 
  電盈尚持有的香港電訊股權目前市值為410億元,相當於每股電盈5﹒3元;由於電盈已無負債,其他業務及所持盈大地產股權總值應超過100億元或每股1﹒3元,若電盈之後再減持香港電訊,將回籠現金派予股東的機會應不小。目前中國聯通(00762)的母公司持有電盈18﹒5%股權,前者應更著意直接持有香港電訊的股權,也可能最終成為香港電訊的控股股東。電盈的電視與多媒體業務,或通過收購合併整合後再善價而沽,電視廣播(00511)無疑是其中一個不錯的併購目標。
 
*電盈股價折讓大*
 
  由此觀之,電盈股價目前相對其各項主要資產總值有高達三成的折讓,應促使其管理層更積極設法將電盈的隱藏價值實現。事實上,電盈最近宣布出售的英國寬頻業務投資不足兩年,投資回報超過八成,電盈的股價應已過分低估背後資產的潛在變現價值。電盈雖以較大折讓配售香港電訊部分股權,但如願意將控股權拱手相讓,售價應當有一定溢價。《獨立分析員-麥德光》
(筆者電郵:388stockpicks@gmail﹒com)

全新etnet健康網購,送你【健骨維他命D3(1000IU)】乙樽(價值$108)► 立即行動!

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力