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作者為資深投資者。

16/02/2017 10:40

《Ben哥思路-鄺民彬》提前布局兩會,供給側等概念股料受益

  美國聯儲局主席耶倫(Janet Yellen)表示,等待太久才再加息並不明智,或會造成日後須快速加息,擾亂金融市場,更可能導致美國經濟再陷入衰退。耶倫雖然沒有就下月會否加息露口風,但言論略偏「鷹派」,令市場預期聯儲局3月加息的機會率,由耶倫發言之前約30%,略為調升至約34%,帶動美元倒升。
  歐洲政經形勢近日再次惡化,投資者開始擔心法國總統大選的風險,特別是極右國民陣線候選人馬琳勒龐獲勝機會提升。加上希臘債務於7月到期,IMF最新公報顯示,其債務水準依然居高不下,恐需要進一步紓困。法國,意大利和西班牙等十年期債券與德國債收益率的差價,擴闊至多個月來高位。歐元亦再次走弱。

*關注特朗普稅收及貿易政策*

  事實上,歐洲央行目前正面對巨大的壓力。一方面,特朗普顧問表示歐元估值非常偏低,令德國較其主要貿易夥伴都有競爭優勢。另一方面,歐洲極右勢力崛起,立場普遍反歐盟。
  此外,德國經濟理想,因此有不少德國人反對量寬,但許多南歐國家仍然需要幫助。總而言之,歐洲情況非常複雜,充滿矛盾和不確定性,對歐元區金融市場和貨幣將產生負面影響。
  雖然環球經濟不明朗因素較多,但全球股票市場以及美股近日表現依然偏穩。特朗普表示,將在未來幾個星期提出稅收方案,成為推動美國股市上漲的最新因素。但是,美股估值已經上升到相當高的水準,標普500指數估值為未來12個月市盈率18倍,處於頗高水平,現價防守性不高。市場未來焦點將是美國加息步伐,以及特朗普的貿易政策(特別是與中國)和稅收方案


*養老金入市,短期提振不大*

  回看中國,社保理事長樓繼偉表示,最近若干省份委託社保基金對養老保險金進行運作。分析指出,養老基金進入A股市場已成定局,成為港股最近上升的主要支持之一。據估算,養老金結餘近4萬億元人民幣,其中,可交給社保投資的資金約2萬億元。雖然養老金投資股票的最高比例可達到30%,但參照社保和險資目前入市比例只為12-14%,估計養老金入A股資金約2400-2800億元人民幣。
  養老金入市主要影響A股,雖然A股指數和成交量增加,但反應明顯遜於港股市場。事實上
,與上海和深圳A股總市值50萬億元人民幣相比,養老金入市的資金量在短期內實際影響不是太大。投資者不應該對這個消息過於樂觀。
  雞年開年,人民銀行貨幣政策似乎更加保守。實際上,中國經濟的債務槓桿非常高,房地產存在泡沫,剛公布的1月社會融資量亦創歷史記錄,人行適當收縮銀根無可厚非。然而,下半年將舉行十九大,維穩也很重要,我們預計收緊的步伐暫仍會保持溫和。

*恒指初步支持為十日平均線*

  歐洲局勢充滿不確定性,促使部分資金流回港股市場,過去一周成交金額普遍維持800-900億港元。由於市場流動性改善,不少落後板塊有資金流入,但恒指重磅股股價升幅反而不大。恒指初步支持為10日平均線。
  展望未來,本地藍籌股將於2月中開始公布業績,以及3月兩會舉行之前的政策憧憬,均是市場焦點。板塊方面,根據過去經驗顯示,人大和政協會議舉行之前一個月買入國內A股,回報平均理想,預期一批相關概念股將受益。建議關注以下相關概念股,包括1)供給側改革、2)政策鼓勵的新興產業、3)消費升級。《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》

鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
http://www﹒sfc﹒hk/publicregWeb/indi/ABN127/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。

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