《廣匯論勢－鄭廣復》澳元再次受制０﹒７７或現調整浪

　　今早（２１日）澳洲儲備銀行（ＲＢＡ）公布議息會議記錄，ＲＢＡ指出，據決策委員所見，受到高油價的影響，近期發達經濟體通脹率已經回升，而部分通脹預期指標亦在去年較後時間上升，在這樣的發展及產能過剩降低的情況下，預期將會令到這些經濟體的核心通脹上升，而大部分國家通脹率仍然低於央行目標。
　　對於澳洲三大貿易夥伴－－中國、日本及美國的觀點，ＲＢＡ指出，在寬鬆的財政及貸款環境下，中國經濟已自２０１６年中開始復甦，並可望達到達ＧＤＰ增長目標，並令到今年保持理想增長更有信心。另外，一系列的政策措施刺激了住宅需求，從而帶動建築物料需求及推動工業產出增長，而去年整體貸款增幅接近ＧＤＰ增長的兩倍，從而支持了近期的經濟表現，但令到債務相對於收入比率進一步上升，令中期增長潛在風險，決策委員認為，中國的發展仍是澳洲面對的其中一個主要不明朗因素。

＊ＲＢＡ憂薪酬加速上升＊

　　另外，ＲＢＡ指出，美國勞動市場持續改善及消費者信心繼續上升支持家庭開支，但商業投資仍然低迷，通脹壓力已上升並接近聯儲局的目標，美國新政府的財政政策將進一步支持經濟活動，但委員認為新政府可能會推行更多限制貿易及移民措施，令全球經濟增長預期潛在下行風險
。至於日本方面，ＲＢＡ指出，在公共開支及勞動市場進一步改善的支持下，日本亦在去年復甦並超出預期的潛在增長，然而，名義薪酬增長及本地通脹壓力仍然低迷。
　　另外，ＲＢＡ亦提到，委員發現環球廣泛商品價格已較上次會議時有所上升，只有熟煤價格由近期的高位急挫，但主要是澳洲短暫的供應短缺問題已解決，以及中國放寬了產煤的部分限制所致，商品價格上升令到澳洲貿易收益較預期明顯增加，但委員認為刺激礦產業投資的作用有限
。
　　對於去年第三季實際ＧＤＰ增幅只有０﹒５％，較預期疲弱，委員認為只是受到短暫因素，例如諒煤供應短缺及差劣的天氣影響，而消費增長放緩亦是其中原因。不過，委員認為這些疲弱的因素不會延續至第四季，故預期上季按年增長率僅有輕微變化。ＲＢＡ又預期今年後期，按年經濟增長率將會接近３％，並在預期時間內保持相若的增幅。

＊法國大選漸受關注＊

　　通脹方面，ＲＢＡ指出，薪酬增長偏低及租金上升導致１２月份出現低通脹，而去年整體及核心通脹率皆大約在１﹒５％，與１１月份的貨幣政策報告預期相符。ＲＢＡ預期整體通脹率將會逐步上升，主要是預期單位勞工成本逐步上升及能產過剩情況消退，但同時指出，抑制通脹壓力的因素可能較預期更持久。另一方面，ＲＢＡ擔心，假如勞動市場較預期更快改善，薪酬增速或比預期更快，並指近期環球通脹壓力轉嫁至本土通脹的程度或較預期更大。
　　議息記錄對澳元匯價產生負面影響，澳元兌美元自亞洲市早段的高位０﹒７６９０回落至
０﹒７６６５水平後始回穩。不過，澳元兌美元下跌亦是受到技術性因素影響，澳元兌美元本周連續第二日挑戰０﹒７７００受阻，從小時圖所見，匯價自本月初以來多次挑戰０﹒７７００皆遇到阻力，雖然在上周三（１５日）衝破０﹒７７關口並收高於該位，但翌日高見０﹒７７３２後倒跌並再次收低於０﹒７７，其後走勢亦逐步向下。再從日線圖所見，自去年８月以來，澳元兌美元亦明顯在０﹒７７５０至０﹒７７８０之間遇到龐大阻力，目前市場焦點轉向法國大選可能引發歐洲政局右傾，對全球經濟增長構成不明朗因素，如此市場極有可能再次向下炒，澳元兌美元自去年１２月下旬由０﹒７１６０水平展開的升浪或需調整，首個支持位為０﹒７５２０及０﹒７４５０。《金道集團投資研究主管　鄭廣復》