近日恒指的走勢出現改變，上周四（２３日）的恒指高位是２４２１７點，距離去年９月９日的高位２４３６４點，只差１４７點，可惜恒指這次並未能一口氣升破此位，之後更連跌４日，昨日（２８日）恒指跌至２０天線２３７３０點附近，收報２３７４０點，成交額７３１億元，恒指走勢轉弱。而恒指牛證重貨區在２３５００－２３７００中間，共有約
１２００張期指合約；而恒指熊證重貨區在２４３００－２４５００中間，共有約２５００張期指合約。
港股仍然在業績公布期的高峰期，不少大藍籌陸續公布業績，投資者可以把握這個時機，運用窩輪捕捉波段投資機會。筆者在上一篇分析提過，最好避免持有窩輪至業績公布當天的策略。今天繼續討論一下，如何選擇適合的窩輪捕捉業績期的波幅。
＊部署業績須知＊
部署業績的窩輪投資策略，屬於短線持倉交易，因此在產品選擇上可以留意以下幾點：
（１）行使價：建議選擇５－１０％價外的認購證，一方面這類條款發行商較容易作對沖（如果太價外或太價內的產品，發行商或因較難對沖而沒有那麼積極開價）；另一方面，如果正股真如投資者所願的方向走，此類產品有機會從輕微價外，變成價內，產品的敏感度會進一步增加。
（２）選擇發行商積極開價的產品：由於業績前的波段買賣，屬於短線買賣，發行商開價積極與否，直接影響投資者的回報。投資者可以從產品的成交量和窩輪的買賣差價，分析出到底那個產品適合。一般來說，如果成交量活躍的產品，代表發行商開價積極。同時，如果買賣差價只有一個的話，同樣代表發行商願意為此產品提供流通量。當然還有就是打電話給窩輪發行商，在電話中瞭解清楚更直接。
（３）選擇市場平均水準的引伸波幅：如果市場上某股票的引伸波幅，最高的水準是４０％，而最低是２０％，而市場上成交活躍的那批平均值３０％，投資者選擇市場平均水準的引伸波幅就比較適合。
（４）到期日：以６個月至一年的產品的實際槓桿，較適合業績這類波段買賣。當然還有其他窩輪的考慮因素，不過簡單一點說，可以先參考上述四個重點。
總結過去五日窩輪市場的資金流入變化，最多資金流入的是匯控（００００５）的認購證，有共４０００萬元流入；第二大資金流入的是騰訊（００７００）認購證，共有約３０００萬元流入。騰訊將於３月２２日公布業績。同時近日騰訊是滬港通中的十大成交活躍股票。投資者如看好騰訊，可留意騰訊認購證（１３１４５），行使價２２８元，１０月到期，實際槓桿７倍。
《中銀國際股票衍生產品部董事 朱紅》
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