《缸邊嫺談－黃惠嫺》信義光能受惠十三五提升可再生能源消費結構

　　上月發改委、能源局印發《能源發展「十三五」規劃》及《可再生能源發展
「十三五」規劃》。《能源發展「十三五」規劃》提出，將非化石能源消費比重提高到１５％以上，到２０２０年底全國的太陽能發電併網裝機達到１﹒１億千瓦以上。而《可再生能源發展
「十三五」規劃》中提出要推動太陽能多元化利用。按照「技術進步、成本降低、擴大市場、完善體系」的原則，促進光伏發電規模化應用及成本降低，推動太陽能熱發電產業化發展，繼續推進太陽能熱利用在城鄉應用。一要全面推進分布式光伏和「光伏＋」綜合利用工程；二要有序推進大型光伏電站建設；三要因地制宜推進太陽能熱發電示範工程建設；四要大力推廣太陽能熱利用的多元化發展；五要積極推進光伏扶貧工程。按能源局的初步測算，到２０２０年，可再生能源新增投資約２﹒５萬億元。在「美麗中國」下，可再生能源將成為「十三五」中國能源和電力增量的主要構成部分，並將會實現快速發展。對信義光能（００９６８）有利。
　
＊新增產能及業務發展＊
　
　　除國內重視可再生能源的利用外，現時印度、韓國、台灣及智利等新興市場的光伏安裝需求量亦增長迅速，有見及此，集團擴充其於馬來西亞的太陽能玻璃生產基地的產能，以滿足東南亞地區對太陽能的需求。到目前為止，集團的太陽能玻璃的產能已提升至每天３９００噸。集團於馬來西亞及中國的新增太陽能玻璃生產設施建設工程正在順利進行中。預計在多條新增的太陽能生產線正式投產後，集團的總產能將進一步擴展至每天６８００噸，較２０１６年中增加超過
７０％。在規劃效應提升下，加上在區內生產及區內利用可享受優惠進口稅及減少生產及交付時間及成本，有助進一步提升集團的毛利及收入。
　
＊目標價３﹒１９元＊
　
　　集團於去年底發盈喜，２０１６年全年的純利金額預期較截至２０１５年１２月３１日止年度的純利１２﹒０６億元增加５０％至６５％。從業績看，集團的下游業務增長強勁，經營太陽能發電場的總併網容量大幅增長超過兩倍，雖然發改委於去年底公布調整２０１７年１月１日後新建光伏的上網電價，但在未來５年平均每年新裝約２１吉瓦的太陽能發電目標不變下，行業增長潛力依然良好，加上集團於行業中具成本優勢，相信下調新建光伏上網電價不會對集團的收入構成重大影響。隨著集團新增產能投產、原材料及天然氣價下降，在規模經濟效益提升下，集團的光伏玻璃業務的毛利率會進一步提升。而集團計劃今年將信義能源分拆上市，有利集團發展，因信義玻璃（００８６８）、信義光能（００９６８）、信義能源三者間在成本及融資上具協同放應，同時有助進一步將集團的價值釋放。投資者可考慮於２﹒６元以下的位置增持或吸納，中長線目標價為３﹒１９元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有信義光能（００９６８）股份