近數天受到市場對美國加息預期升溫及美元匯價回強等因素影響，金價從高位約１２６０美元之上回落。但初步所見金價只作出有限度的回調，今早於亞洲市場報
１２３２﹒５０美元，似乎對利淡因素不為所動。究竟是甚麼因素於背後支撐著金價呢？筆者認為原因可能有三。
＊歐洲政局不穩＊
首先，由３月份開始的往後數月裏，歐元區多國將有大選舉行。而最新於荷蘭、法國以至意大利的民調均顯示，疑歐派政黨（脫歐派）支持度普遍在領先中。歐盟政治不穩有瓦解風險這當然對金價有利。其次，美國特朗普政府本年度擬大幅增加國防開支至５４０億美元，相信也會增加地緣政治風險，這料亦利於金價。
＊美擴國防開支＊
最後值得一提是印度。雖然印度於２月５日公布２０１７年度財政預算案當中，並沒有如傳聞般調降黃金入口關稅；但莫迪政府為了重建自去年廢鈔事件所失去的民望，以及為即將來臨的地方選舉作準備，其於預算案中宣布向當地企業及民眾大幅減稅。凡於２０１５－１６年度總營業額超過５億盧比的企業，於２０１７－１８財年的公司稅率一律由３０％降至２５％。這將有望加快印度今年經濟增長。黃金首飾是奢侈品，印度作為全球第二大黃金需求國，其經濟有望加快增長，這可增強當地人民的購金能力。
＊印度減稅效應＊
另外，政府亦宣布，每年收入介乎２５－５０萬盧比（即約３７５０－７５００美元）之間民眾的個人入息稅率也將從１０％大幅下調至５％。由於該收入區間的民眾佔整體印度納稅人約三分之二之多。這可比單單調降黃金入口關稅，更能釋放全球第二大黃金消費國民眾的購金能力
。據黃金礦產業服務公司ＧＦＭＳ統統數字顯示，印度２月份入口了５０噸黃金，按年比上升
８２％。而按筆者計算，現貨金於２月的平均價為１２３４﹒９０美元，較１月平均價
１１９２﹒２１美元要高。明顯，印度政府的減稅方案正為金價帶來不少支持。
＊金價１２００美元見強大支持＊
整體而言，歐元區政治局勢的不穩，美國計劃大幅增加國防開支的做法，以至印度大幅減稅等因素，均為潛在支撐金價利好因素。故即使面對美國加息，料未來金價於１２００美元水平仍可找到龐大支持。假使在大選期間歐洲政局一旦不穩，屆時更不排除金價有力上試１３００美元水平。《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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