《廣匯論勢－鄭廣復》歐元１﹒０５支持力強

　　上周聯儲局可謂總動員，激起市場對３月份加息預期的情緒。包括正副主席在內的１０個公開市場委員會（ＦＯＭＣ）在任委員之中，８個發表講話，而５名輪任委員之中有兩個發表支持３月加息的言論，刺激美元匯價走強，並令到利率期貨市場對下周加息的預期升溫
，機會率由原來只有３１％一度急升至９２％，看來ＦＯＭＣ在下周三（１５日）議息會後宣布加息０﹒２５厘已無懸念。

＊聯儲局３月勢加息＊

　　當中三藩市聯邦儲備銀行行長威廉斯（Ｊｏｈｎ　Ｗｉｌｌｉａｍｓ）表示，聯儲局對在３月份會議加息將會慎重考慮，而紐約聯邦儲備銀行行長杜德利（Ｗｉｌｌｉａｍ　Ｄｕｄｌｅｙ
）亦重申，從最近數月的情況來看，收緊貨幣政策已更具說服力。達拉斯聯邦儲備銀行行長卡普蘭（Ｒｏｂｅｒｔ　Ｋａｐｌａｎ）亦表示，聯儲局或需要在短期內加息；費城聯邦儲備銀行行長哈克（Ｐａｔｒｉｃｋ　Ｈａｒｋｅｒ）指出，預期聯儲局今年將會加息三次；里士滿聯邦儲備銀行行長洛克（Ｊｅｆｆｒｅｙ　Ｍ﹒Ｌａｃｋｅｒ）表示，不要因為通脹穩定而感到自滿，聯儲局可能需要比市場預期更的速度加息。聯儲局主席耶倫亦在上周五（３日）表示，目前當局認為，只要未來公布的經濟數據與當局預期相若，就應該逐步調高聯邦基金利率，當局將於下周的議息會議評估就業及通脹是否仍然符合當局預期，若符合預期，則進一步調整利率可能是適當的。
　　過去幾年聯儲局一直未敢果斷採取加息行動，主要是一方面受到外圍出現突發性事件，例如中國Ａ股在２０１５年第三季急挫，去年中又因英國公投意外決定「脫歐」，可幸的是內地金管當局採取措施，令Ａ股的跌勢快速受控，而英國「脫歐」決定亦未見造成即時破壞，就連英倫銀行亦感到意外；至於去年底狂人特朗普在不足五成的普選票數下當選美國總統，亦一度引發全球股市大跌，但隨著投資者由極度悲觀急轉至極度樂觀的情況下，美股扭轉跌勢，上周四（２日）道指曾高見２１１６９﹒１１點的歷史新高，由去年１１月４日低位１７８８３﹒５６點計，最大升幅達到１８﹒３７％。

＊薪酬升幅或推高通脹＊

　　至於聯儲局貨幣政策兩大目標－－就業最大化及物價穩定，美國勞動市場早已復甦，失業率在去年１１月降至４﹒６％，與２００７年８月份相同，今年１月份雖回升至４﹒８％，但仍是２００７年１１月以來最低，而金融海嘯後的新增非農業職位亦已超過同期流失的職位，故即使本周五（１０日）公布的新增非農業職位未如預期，亦不會改變聯儲局在下周加息的傾向，尤其上周聯儲局公布的褐皮書指出，部分地區「勞工短缺」（Ｌａｂｏｒ　ｓｈｏｒｔａｇｅｓ）的情況擴大，技術性人員勞動力短缺已導致相關薪酬上升，故即使不考慮油價，美國１月份已達到２﹒５％的通脹率亦很大可能因薪酬升幅急增而進一步攀升，屆時聯儲局有可能逼於加快加息步伐，不要忘記，聯儲局目前仍然持有逾４４５８０億美元的資產，約五倍於２００８年９月初約９０５０億美元！Ｍｉｌｔｏｎ　Ｆｒｉｅｄｍａｎ的明句－－「通脹是貨幣現象」，看來聯儲局要開始部署拆除其在８年多前埋下的「計時炸彈」了！
　　從芝加哥商業交易所（ＣＭＥ）的非商業性外匯期貨合約持倉情況來看，英鎊是投資者最為看淡的貨幣，長短倉合約分別為４３３２９及１１４０００張；其次是歐元，長短倉合約分別達到１４３５８４及１９４７４８張；日圓的長短倉則為２９０１２及７９０２９張，淨短倉與歐元相若。不過，在截至上周二（２８日）止，歐元長倉大幅增加１２６０３張，短倉僅增加
５５１６張，反映近期市場對歐元看法由悲觀轉向較為樂觀。

＊美元兌日圓升勢最急＊

　　歐元兌美元上周以大陽燭，收高於２０日ＳＭＡ（現為１﹒０６０１）及５０日ＳＭＡ（現為１﹒０６１７），今天（６日）在亞洲市早段仍可力守１﹒０６００，反映匯價先１月５日突破１﹒０５００收市後，該位至今仍是強力支持位，除非該位失守；否則，短期挑戰
１﹒０８００的可能性極高。
　　上周美元兌日圓升勢最急，上周五（３日）低見１１１﹒６８後呈單日轉向突破１１２收市
，其後節節上升，上周五更曾高見１１４﹒７５，直逼２月份高位１１４﹒９３的雙底頸線，雖然最終回落至１１４﹒０４收市，但美元兌日圓全周仍升１﹒７％，市場上的美元兌日圓短倉有所減少，長倉則輕微增加，反映散戶趁美元回落減少虧損，好友則仍然處於上風；預料美元兌日圓在２０日ＳＭＡ（１１３﹒１２）至５０日ＳＭＡ（１１４﹒２７）整固後將會向上突破，向量度目標１１８﹒３２進發。《金道集團投資研究主管　鄭廣復》