美國聯儲局３月加息一事，甚囂塵上，幾乎是肯定的事，由數周前的低概率，到目前的高概率。其實，不用看利率期貨，也可以猜想得到，只要你留意事態的變化，而不是一味的隨眾而信，對於要看甚麼漫無目的。
從２０１３年預告退市，到過去兩年到年終時加息一次，大家看到的，雖然是很慢的步伐，但方向卻非常清楚，就是由以往的量寬年代，非常時期的非常手段，回復到正常時期的正常手段
，沒有太多的奇怪之處。
＊從預告到退市，從退市到加息＊
當然，如此重大的行動，有必要以時間換取空間，尤其讓大家重新適應，在期望管理的角度看，是非常重要的一步。既然如此，沒有像正常時期的，每次會期都加一次，一點也不意外。
由預告，到真的退市；由退市，到預告加息；由開始加息，到加快加息。以上這一切，都不是一步到位，而是有個過程。勉強以正常時期的速度，去評估由非常時期漸回復到正常時期，當然是有不合理的期望了。
對於聯儲局來說，大部分數據都到位，只有通脹預期一項，而去年底，今年初，這個也差不多可以了。如此一來，加息是順理成章，不需要太多陰謀論去配合的。
＊減稅擴開支，利通脹預期＊
事實上，即使大家對特朗普新政有點懷疑，尤其減稅的幅度和擴張開支的速度，未必如特朗普本人所聲言的，但不打緊，擴張性財政政策，甚至是結構性財赤，在短期之內，都對實體經濟的通脹預期有支持，這一點是肯定的。
果如是，不論是較長遠的貨幣政策回復常態，抑或短期的財政政策支撐，基本上都是趨向於加息的結論。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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