部分經紀行容許其熟客在完全不需先繳付持倉按金的情況下,即市炒賣以指定數量為上限的期指合約。在這種寬限下,經紀行是需要冒一定風險的。但由於即市的波幅有限,為了鼓勵客戶多做買賣,他們不得不這樣做。至於期交所,則一直沒有嚴格執行即市倉的按金要求的。然而,在過市倉的基本按金和維持按金方面,期交所和各經紀行是完全不會給予客戶任何寬限的。在市況出現較大的波動時,客戶有可能會於同日內被追收持倉按金兩次或以上。因此,除繳付持倉基本按金外,投資者應於持倉前安排足夠的後備資金,應付可能出現的突變市況。
目前恒指期貨的基本按金為71650元,小型恒指期貨為14330元;維持按金則為基本按金的80%,即57350元和11470元。以上月24日恒指期貨收市位24008計
,槓桿比率為16﹒754倍;相對於外匯孖展的20倍,不夠吸引。因此,場外期指莊家只需將其持倉按金水平要求調低,便可搶去部分期交所的客戶。事實上,即使不是可以騰出資金另作投資或收息用,能以相同的持倉按金多炒賣1張期指合約,總會受到投資者歡迎。本地投資者中
,不少已有足夠的期指買賣經驗,亦已對持有期指倉的風險有一定的認識。於波動程度不高的市況中,將槓桿比率提高至20倍,應不會出現大問題。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》
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