美股昨天（７日）雖然略有回軟，但對比過去四個月來的升幅，只屬微不足道
。在資金充斥之下，美股雖然位高勢危，但暫時仍缺乏大回吐的條件。甚麼是條件呢？我們雖然沒有精確的數據，但用以往的數據，也一樣可勾劃市場資金分布的輪廓。
美國、日本及歐洲自２００８年金融海嘯之後，數度推出ＱＥ政策，製造出逾數萬億美元的流動資金，持續七、八年的時間，即使未來數年美、歐、日是完全的停止了ＱＥ，但這七年八載中由大量ＱＥ所產生的利潤或利息，最少亦有數萬億美元之多。要留意的是，全球ＱＥ之效應不僅僅令多印的貨幣產生利潤，也令之前已印的貨幣及既有資金，有了良好產生利潤的環境，故財富在這段時間，的而且確是增加多了；而這些已增加了的財富，不會因為美國聯儲局逐步退出
ＱＥ政策而失去。這些多出的私人財富，會不斷的找市場去寄存，未來美國加息機會持續，故多餘的資金不會全部流去債券市場，流入股票市場的資金仍然充斥不減，這解釋了為何美股雖然位高勢危，但是仍然不乏資金流入之主要原因。再者，美國很多企業若持資金過剩，都會用作回購股份，做就了股價愈升愈有的局面。
＊減產協議效率存疑，油價不振＊
油產組織在今年初雖然已達成了減產協議，但油價相對的升幅只是溫和；筆者以往在此欄曾解釋原因，此乃以往的協議國很多時不誠實執行承諾之過。其實如果稍加留意，油價自２０１６年２月份開始反彈之後，到了油價恢復到４２－４４美元水平之時，美國的石油鑽台又再增加去恢復增產，這個增產一直已持續了七個月。美國並不是石油減產協議國，你減產時便製造了我增產的機會。事實上，油產組織（ＯＰＥＣ）的石油儲存量是全球最大的，但生產量只是全球的
３５％，其他的非協議自然樂觀其成，趁油組織減產時不斷增產擴展自己在市場佔有率。故筆者認為，油價在６０美元之上是有很大的阻力，除非未來出現大型的軍事衝突則作別論。故此，毋怪今年以來油價雖然上升，但龍頭油股中海油（００８８３）仍是跑輸大市了！
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
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