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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

10/03/2017 11:16

《真知灼見-溫灼培》政治主導歐元後向

  歐洲央行於周四(9日)晚的議息會後,一如預期維持所有貨幣政策不變。行長德拉吉在其聲明中雖維持承諾,會一直買債直至今年底;但對經濟的憂慮,就明顯較去年12月時當宣布要延長買債計劃時大大降低。德拉吉指,歐央行已刪除「會用上一切手段以確保經濟穩定」的聲明,主要是現階段再見不到歐元區經濟有陷入通縮風險。這番話明顯反映出歐央行對區內經濟前景的信心。對於今年全年通脹預期,歐央行估計為1﹒7%,較今年初所估計的
1﹒3%要高。
 
*法大選在即歐央行要留彈藥*
 
  德拉吉於議息會後的決定及其聲明屬市場意料之內,這解釋了在議息會後歐元匯價未見出現太大變動的主因。論經濟,歐元區確見改善不少。區內2月份綜合採購經理指數高企56指數點,這是自2014年3月以來最高。至於區內失業率則處於9﹒6%;這失業率水平看似相當高,但這已是自希臘債務危機未爆發前的水平,即對歐洲而言已是一個相當低的失業率。加上現今歐元區的表面通脹率已見回升上2%,歐洲再不存在通縮壓力,按理論歐央行確無需要維持其買債行動。不過,面對法國大選的不穩定因素,相信歐央行是要保留彈藥,使其可在緊急的時候用上以穩定市場。所以筆者的想法是,假若於5月7日的第二輪法國大選過後,法國極右候選人,國民陣線的勒龐落敗,屆時不排除歐央行會於6月的議息會提出提早停買債的時間表。鑒於歐元現今約處14年低位,一些微因素上的轉變料也可為歐元匯價帶來支持。
 
*5月7日或是分水嶺*
 
  由現在到5月7日的法國第二輪大選前,鑒於政治的不穩,加上聯儲局很大機會於下周三(15日)加息,把美息與歐息差距拉遠,筆者現今會傾向看淡歐元;不排除歐元有機會在此期間下試1﹒03/1﹒04美元,視乎法國的大選形勢有多緊張。但到5月7日過後,如勒龐落敗歐洲政治變得穩定,歐央行如又提出提早停止買債,屆時筆者反而會看好歐元,料其有機會重上1﹒08甚至1﹒10美元水平。當然,話說回來,如勒龐一旦上台,這樣就不排除歐元有機會向1算兌美元進發。《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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