聯儲局一如預期，今晨（１６日）宣布加息０﹒２５點子。加息後聯邦儲備基金息率範圍調升至０﹒７５％至１﹒００％之間。在整個聯儲局的聲明中，筆者認為最值得留意的地方是聯儲局主席耶倫對通脹的看法。耶倫指出，２％並非甚麼不能超越的目標，而經過過去通脹長時期偏低，現在也可容許通脹短時間內高於２％的情況。言下之意，意味著現時美國表面年通脹率雖高企於２﹒５％，但聯儲局也能容忍而不會急於加息。從美元利率期貨價格顯示，現市場估計聯儲局６月加息機會只是一半半，要到９月份加息機會才達至八成。換言之，市場現預期聯儲局下次加息時間，可能要待９月份而非６月份。
＊荷蘭大選的啟示＊
今晨另一市場焦點當然是荷蘭大選。荷蘭大選票站於本港時間今晨４：００關閉，但官方的點票結果有待下周二（２１日）才公布。所以，現階段我們只能依賴「出口民調」（Ｅｘｉｔ
Ｐｏｌｌ）的結果給予我們啟示。據當地全國廣播公司ＮＯＳ對投票完成後的選民所作出的調查顯示，執政自民黨（ＶＶＤ）在下議院的１５０席中很大機會將取得３１席；這些席位雖較其在
２０１２年大選中取得的４１席少，但足以勝過主張「脫歐」的自由黨所可能取得的１９席。在未大選前，當地民調估計自由黨可取２０至２４席之間；但現在自由黨所取得的席數似乎較預期低，相信這將能大大降低市場對歐盟分裂的憂慮。
＊未到下半年，美元已轉弱＊
上述兩事項的變化令筆者擔心，美元有機會提前轉勢，由強轉弱。而今早所見，歐元已重上１﹒０７美元之上。為何筆者有這想法？首先筆者想重申一貫立場，過去筆者看強美元，只是看今年上半年美元強，待法國大選過後，如歐洲政局一切穩定，下半年筆者是看弱美元的。但現在所見，可能不用到下半年美元已有機會逐步走弱。
過去看美元強，主要原因有三。首先，美國加息步伐不單已開展並有機會加快，與歐元區貨幣政策南轅北轍（歐央行還在買債）。其次是歐洲政局不穩，大選浪接浪，而一股「脫歐」氣氛正籠罩歐洲。第三是歐元區經濟弱，與美國存在差距。美匯指數中，歐元佔約六成，歐元弱即美元強，但現在，這所謂利淡的歐元因素正在一一改變。荷蘭大選後顯示歐洲的脫歐氣氛非想像中強烈。
＊提防美匯指數跌穿１００關＊
其次是歐元區經濟正在改善，這可從歐洲最新２月年通脹率高企２％，失業率返回９﹒６％（自希臘債務危機爆發以來最低失業率水平）及綜合採購經理指數高企５６指數點等反映一二，加上龐大的貿易盈餘，每月高企２００億歐元之上，均能顯示出歐洲經濟強勢的一面。由於歐洲經濟實際上已非弱，假如歐洲政局又能穩定下來，不能不提防歐央行隨時提早停止買債的可能性。當然，與美國經濟形勢相比，歐洲可能仍有距離；但不要忘記，歐元現處於１４年低位，即美元處於１４年高。只要困擾歐洲的因素稍有改善，歐元也可作出意想不到的升勢。這是筆者往後看強歐元的主因。
最後一點要留意，本周五及周六（１７日及１８日），一連兩天是Ｇ２０財長大會。過去美國也會借助此機會主導美元匯價去向。鑒於美國總統特朗普一直表示不滿美國所存在的貿易不平衡狀況，我們實在不能排除特朗普團隊會趁今次會議機會主導美元下跌。提防美元隨時跌穿
１００指數點位置。
＊留意法國大選與特朗普經濟方案＊
當然，現階段看淡美元還有兩大風險。第一個最明顯是法國大選結果。如主張「脫歐」的勒龐上台，這當然會對歐元不利，屆時不排除美元將再次重拾上升。其次要留意是特朗普的刺激經濟方案的推行情況；現時特朗普所謂的企業減稅方案又或１萬億美元基建方案等就只聞樓梯響，並無任何方案上的落實，但如一旦全面推出，這可加快美國經濟發展，從而逼使聯儲局多加利息為美元帶來支持。《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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