習主席將見美國務卿，此君與普京乃多年朋友，而美中有否好的新的政經開局
，仍有待觀察。４月習主席將出訪美國，不宜有太大的期望為佳。而Ｇ２０之財長會議，並未有貿易上的美國「讓步」。美中焦點不錯是要協議合作乃常理之唯一出路，惟目下變數太多，短期有大偏差／波動不足為奇。而４月習主席之出訪，即使習主席有善意，但特朗普不一定立即「回禮」。
２０１５／２０１６年，內地Ａ股及人民幣匯價極為波動。中國仍面對通縮風險。自
２００８年至２０１７年，美中日歐均以極低息及不同的政策對抗通縮風險。經濟數據回穩，但累積財赤仍在天文數字水平。目下各大國財赤高企及「任印」銀紙已成常態，美加息有必要但有局限性。今天「加息」，表面看重通脹趨勢，乃認為息率有必要在「正常」水平，即所謂息率
「常態」化！
近十年，全球息率低企，主因不是刺激投資，而是要力抗「通縮」壓力及全球經濟落入「Ｌ
」型發展之內。今時今日，內地見通脹回升的苗頭：動力在中國投入大量資金，產生重要支持。如果無中央及時出手，填補內地私人市場／民企收縮，今天中國可能仍在落入「通縮」的邊沿。事實上，太長期低息，使貨幣市場「消失」，投資基金及銀行經營「行為」更為扭曲，終不利長線經濟與投資實業走回常態及自我維持增長。
美國「加息」之依據，表面看數據有板有眼；但骨子裏，即使數據不特別趨向通脹升溫，市場息率亦可能上揚。上周美儲局之債息聲明暗示「容忍」通脹高於「２」巴仙一段期間云云。但仍以「通脹」看息率「趨勢」，筆者以為不太全面。息率上調，快於通脹表現又或不見浮現，仍有可取之處，可壓低債價、樓市，亦有助實業回報重回正常的參考。
３０年、１０年債息兩厘／四厘之內，那麼中長線之資本投入回報便不會太吸引。資本投入不同項目，看預期回報率及資本成本。如果中短期息上升，資本／資金由中短期中長期「走」，１０年／３０年息不升反回落穩定，資本不再在「短線」追逐，有利中長期項目的發展。且短息上升，貨幣市場正常一點，股市／債市／樓市亦會穩定甚而回吐，打好基礎，遏抑泡沫出現。目下特朗普不斷出招，亦顧不了美國財赤高企。全球各大國財赤高企，已「解決」不了，因而把焦點放在經濟：減稅及加息，爭取「常態」，比盲目壓低財赤更為可取。企業債項水平仍可接受。內地方面，企業及個人債務可能使地方／中央之政策落實甚為小心；樓市狂升不可，但狂跌更不能出現。銀行形勢，內地見股價好，但資產負債表有機會急惡化；因而２０１７年，中央仍會為內地經濟全方位護航。４月習主席訪美，經濟及貿易自然乃重點之一。美中各取所需，雙方都只有一個選擇：協商、讓步；因而理性看，中美很大機會於４月之領導人美國會面，以和為貴之局為主。有一點必須小心，美息於市場上升機會日大矣！
北韓核武軍備動作多多，如此下去：美突襲北韓之主要軍備設施機會存在。中俄反應如何？即使負面，也可能不為金正恩「出兵」。而南韓／日本無話語權，美中互動，３月／４月會更多更清晰，但不要假設美中可和氣收場：拆息可更為波動，小心！《資深市場人士 黃溢華》
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