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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

24/03/2017 10:30

《真知灼見-溫灼培》歐美同時放風似要壓低美元

  歐央行昨晚(23日)公開其最新的經濟調查報告;當中指出,區內經濟正在加快增長,而增長的層面亦在不斷廣闊中。至於推動經濟的動力來源據該報告指正是來自出口貿易。對此筆者一點也不感到奇怪。歐元一直維持在13、14年低位長達兩年半之久,如此偏低的歐元匯價維持了這麼長時間,對歐元區的出口貿易當然能帶來重大幫助;不過,在歐央行的報告中也提出了對歐洲經濟的兩大風險,分別是美國特朗普政府的貿易保護主意政策會否改變現時歐洲的良好貿易狀況,及歐洲能否真正擺脫通縮等。整體上,這份報告除了凸顯出歐央行對區內經濟前景充滿信心以外,筆者感覺得也是歐央行在市場放風其將有機會提早停止買債。事實上,早於上周五(17日),歐央行已有委員提出在未結束買債情況下,可否先作加息的可能性。
 
*歐元有機會走強*
 
  另外,《路透社》引述聯儲局一份研究報告指,當經濟進入高增長時期,聯儲局也應容許一個較高的通脹水平,例如3%的通脹率,而不應盲目地堅守2%的通脹目標。眾所周知,美國最新的年通脹率已攀至2﹒5%高位;倘根據2%的通脹目標,現時美國確存在高通脹問題,聯儲局應盡早進一步加息。明顯,上述報告是要給予聯儲局更多彈性去處理息率。當然,上述只是一份研究報告,不能代表聯儲局立場,但空穴來風相信也未必無因。
  從上述兩個消息可見,似乎歐央行一方面在放風有提早停止買債,甚至是加息的可能性;另方面,聯儲局卻想告訴大家其加息步伐未必如想像中快。這些變化給予筆者感覺歐美政府似乎在貨幣上已達成了一些共識,加上近期歐元匯價緩步回升重上靠近1﹒08美元高位久而不跌,這更令筆者覺得下一步歐元有機會走強。
 
*美加息速度會否放慢*
 
  最後同時值得留意,昨晚美國眾議院宣布,押後對醫保法案的投票;至於押後至何時投票,則暫時未知。據了解,押後投票是因為特朗普未能游說足夠眾議院的議員支持他。市場已開始質疑,特朗普有否能力迅速推行競選時的各項推動經濟的承諾。一點必須理解,早前有市場分析指向聯儲局今年或有機會加息四次;市場部分人有此預期,相信某程度上是估計特朗普會快將推出各項刺激經濟方案,包括1萬億基建方案及減企業稅方案等。不過,如這些方案不存在,今年內聯儲局還會否加四次息就實在令人質疑。如美國加息速度放慢,美元就不應這麼強了。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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