近日在美國政壇上，特朗普開始遭遇阻力，他所主張的，最終無法通過，難免令外界加深疑慮，此前一面倒的樂觀看好，逢關過關的氣勢，如今不復再，取而代之的是，投資者重新評估，若其新政接連面對類似的情況，則資產價格的行情，亦有必要轉向。
＊由憧憬到現實，避險發揮作用＊
事實上，由去年１１月中開始，大家已預先炒作特朗普通脹概念，而美元和美股俱升，更是指定動作。只是，到了今年起，美元率先由高位回落，而美股屢創新高後，亦開始後勁不繼。
短期而言，隨著早前的加息塵埃落定，而今年如無意外尚有兩次，投資者此前由債轉股的傾向，開始略為減低，畢竟特朗普新政之下，若更多想法不能落實，則由憧憬回歸到現實，尚有好一段路，而過程中，避險需求多少發揮作用。
＊資金債轉股，波動不礙事＊
當然，這只是短期的行情，尤其是回應去年１１月至今的走勢。但，風物長宜放眼量，若以加息周期已來臨，即使步伐沒有再加快，但起碼方向明確，則資金由債市轉入股市，仍是中長期的大勢所趨，沒有懸念。
至於目前所見的波動，不難理解，始終過去幾年，是非常時期的非常手段，如此龐大的量寬
，罕見之至，要拆倉自然需時。
無論如何，若無太大必要，如今對股市，尤其相對估值不貴的港股，應抱持樂觀的態度。
《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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