2016年上市公司成績表已派發,內銀股維持原有的派息比例,並未為市場帶來驚喜。不過,個別公司盈利倒退或虧損,依然增加派息;其中中國電信(00728)去年倒退10%,但派息卻增加一成,而中國財險(02328)及中國人保(01339)去年盈利倒退,但兩公司的派息比率均提高。
*中石油仍未回復高息股地位*
過往被視高息股的中石油(00857)及中石化(00386)去年盈利表現不一,但兩者的則較慷慨。中石油去年純利78﹒57億元(人民幣.下同),較2015年下跌
77﹒9%,主要是與油價在低位徘徊有關,令集團原油開採收入下降。雖然旗下化工產品業務表現明顯改善,而煉油業務毛利亦上升,抵銷了部分上游業務收益大跌九成的影響;但由於集團最大收入來源是上游的勘探及開採業務,因而油價升跌對集團的成績表最為關鍵。
雖然集團去年業績倒退,但仍按下半年利潤的45%派息比率作分派末期息,即每股
1﹒801分,並同時宣布派發特別股息2分,若扣除特別股息,集團2016年全年共派息每股3﹒932分,派息比率接近100%。然而,若以昨天(30日)5﹒75港元計算,息率1厘仍略低,與2015年的股息率相近;反映中石油即使派息慷慨,但未能回復當年的高息股地位。
*投資者對中石化前景添信心*
中石化派息更為慷慨,集團去年盈利達466﹒7億元,集團去年盈利達466﹒7億元,較2015年增長43﹒6%,但當中主要因為出售川氣東送管道公司五成權益而錄得一次性收益;扣除上述收入,去年盈利實際減少20%,但集團並沒有將特殊收益以特別股息形式派予股東,而是派發末期息0﹒17元,連同中期息在內,派息增加66%,派息率由上年度的55%
上升至去年的65%,這確實提升投資者對公司業務前景的信心。
一般而言,集團獲得特殊收益並希望回饋股東,大多以特別股息派發,以反映這是一次性的動作。而中石化以一般股息派發,顯示集團對其本身的經營環境、現金流情況均很有信心;當然
,筆者亦不排除國資委曾表示,上市公司應多賺取利潤回報股東的「指引」有關,但從集團發出今年首季盈喜,加上其煉油業務盈利保持增長勢頭,而石化產品受美國經濟穩步增長及庫存清減的支持,有助毛利率進一步改善,由於這些基本因素的改善,令投資者對其增加派息的看法相當正面。
*中石化高息擬分拆伺機買入*
在上述增加派息股份的公司當中,筆者認為中石化發放出來的信息最為正面。回顧集團在過去三年均按年提高派息比率的情況來看,反映集團的成效陸續發揮,若今年能落實分拆分銷業上市,更有助增強資金實力,股價在業績公布後再展升浪,現價股息率4厘,仍可留意買入機會;相比之下,中石油在業務前景及息率等各方面均欠吸引。《資深財經評論員 熊麗萍》
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