《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》美稅改方案存變數，中國金融調控剛啟幕

　　美國總統特朗普公布稅務改革方案，正如市場預期方案只有大綱，而沒有細節。在方案中，特朗普提出將企業稅大幅減少至１５％。不過，其他爭議的稅項例如邊境稅以及資金回流美國的稅頂，並沒有提及。
　　稅務改革方案公布後，投資者反應審慎，因為方案將令稅收大減。雖然特朗普和財長努欽表示經濟加快增長帶來的額外收入可彌補上述影響，但不少稅務專家以及經濟學者認為此想法過於樂觀。而且，美國最富有階層亦可受惠稅改，由於特朗普及不少內閣成員均是富裕階層，減稅計劃令人有利益衝突的感覺。
　
＊特朗普政策飄忽，恐失民眾信任＊
　　
　　事實上，最新民調顯示，特朗普支持率只有或稍高於４０％。我們多次提及，醫保方案未能通過，反映共和黨內部對特朗普支持度不足。稅改方案的爭議性更大，預期談判的過程不但艱巨
，而且需時不少，方案最終落實減稅的幅度以及何時通過，仍然有很多變數。
　　此外，特朗普宣布向加拿大的木材徵稅，並指加拿大奶農對美國同業造成不公平競爭。另一方面，美國商務部亦對中國入口的鋼材和鋁材啟動調查。我們認為特朗普上述舉動是要兌現競選承諾。然而，特朗普上台後，政策過於飄忽，部分更似乎未經深思熟慮，惹來不少的挑戰及抨擊
。我們擔心，此將漸漸令民眾失去對特朗普的信任，不利特朗普施政。
　
＊法大選符預期，脫歐風險大減＊
　
　　歐洲方面，法國總統大選，首輪結果由中間派馬克龍以及極右的瑪琳勒龐勝出，符合預期。由於馬克龍首輪得票較多，加上得到右翼重量級政治人馬支持，馬克龍在近期民調中暫獲得六成支持，勝出大選機會頗高。雖然法國政治前景仍艱苦，但短期脫歐的風險大減，對歐元匯價及其他歐洲金融資產，帶來支持。
　　法國短期脫歐風險大減，特朗普公布稅務改革方案，以及科技股季度業績理想，為美股帶來動力，納指更突破６０００點，再創新高。但是，市場對於特朗普稅務改革計劃，開始持謹慎態度。我們對目前美股升浪的可持續性，持審慎態度。
　
＊中央短期或續出招，Ａ股承壓＊
　
　　回看中國，中央政治局召開會議，新華社發表文章指會議發出六大信號，包括：１）國內首季經濟開局良好，２）推進經濟結構調整，３）確保不發生系統性金融風險，４）確保供給側改革深化，５）促進房地產長遠穩定機制，６）擴大改革收益面。無可否認，中央政策一向以維穩為主，因此，過往的每次調控，最後均被「穩經濟」所壓倒。在非常寬鬆的貨幣政策下，形成房地產市場目前的狂態。
　　今次金融調控明顯放於政治局政策中的較高位置，預期短期將有不少行動配合。此反映中央對於內地大量游資，湧向不同金融資產以及房地產市場，所形成的風險，終於提出決心整治。雖然新一輪的調控能否貫徹始終，暫時未能判斷。不過，調控只是剛剛開始，可能持續一段時間，預計短期會對Ａ股市場產生一定的負面影響。
　　　
＊恒指初步支持料１０天平均線＊
　
　　法國大選首輪結果符合預期，刺激歐美股市上升，暫時抵銷國內收緊金融調控的影響，恒指一度升至近２年的高位，但升勢仍頗為集中在一些重磅科技股以及個別股，市場成交金額亦沒有太大的增加。展望未來，中央決心防範金融風險，短期將限制港股上升空間，預期恒指初步支持１０天平均線。
　　板塊方面，政治局會議焦點金融調控，因此，國內貨幣政策以及信貸，未來有明顯收緊的風險，拖累國內房地產、資源股及基建股均由高位回落。另外，資金近期持續流入科技股，其中，互聯網及手機組件龍頭股股價均創下新高。無可否認，此等股份受惠於新業務或新產品帶來的增長，亦較不受地緣政治以及經濟影響，推動資金流入。不過，目前大市資金量不多，不少非龍頭科技股成交量亦不足，加上估值普遍企於高水平，只適宜短線炒作。事實上，假如大市資金進一步流出，此等科技股亦難以獨善其身。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：
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