恒指早前看來悶局，但愈是悶局，愈有突破的誘因，未必即欲與天公試比高，但起碼人人說的阻力，就看它究竟有多大本領。說實在，４月份，每多測試，消息有好有壞，但來來回回，還不過窄幅之內，即使偶有逸出常見區間，也旋即重返。直到近日，才有明顯轉變。
是的，經過首季的好表現，４月份先整固未嘗不合理，但踏入５月份，人人都說「五窮六絕七翻身」之時，反而要留意，正是隨機市況也以此觀之較好，若放在有明顯趨勢的，又或供求有理可循者，則未必合用。
＊估值高低沒定準，股民習慣上落市＊
既然人人看來擔心，但擔心又跌不下去；反而證明，很多人想在便宜一點的價位買入，一直忍著不出手，只因不夠便宜。但何謂便宜，可沒有定準，畢竟真的跌了下來，又有當時的悲觀因素主導，又未必依計行事了。
無論如何，過去幾年，大家習慣了上落市，如今亦以此心態看港股，多年來的１８０００至２５０００區間，除了偶然的大時代，來來回回，甚麼量寬祝福也好，甚麼新常態也好，都走不出這五指山，投資者怎不人人短兵相接。
＊敵不動、我不動，敵欲動、我先動＊
如此一來，敵不動、我不動，敵欲動、我先動；一般的逸出區間，只能以嘗試突破視之，甚有假突破的可能，因為沒有兵馬後繼動員。但若真的破關，又可以後發先至，大家加注。
如今升抵二萬五之上，停留到，成交不少，說明有很多人，其實等了很久，終於可以脫困，亦有人是追隨趨勢，或機械式的增減注碼，造成了大量成交。
若撇除這些短期的技術面，回歸基本面：量寬年代遠去，加息時代來臨，資金由債轉股，港股豈不受惠哉？當然，這不代表一面倒的向上，但也不能再抱怨悶局了。
《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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